Penny stock: cosa sono, come funzionano e quali sono i rischi

Le azioni con prezzo di pochi centesimi suscitano un'idea seducente: comprare migliaia di titoli con poco denaro e vedere il valore moltiplicarsi. Esistono storie di rivalutazione importante con questo tipo di azione, ma concentrano anche alcuni dei rischi più alti di tutto il mercato azionario.

Questo testo non raccomanda di comprare né vendere nessuna azione specifica. L'obiettivo è spiegare come funzionano questi titoli e mostrare, con dei calcoli, perché il costo e il rischio di operarli tendono a essere maggiori di quanto sembri.

Cos'è una penny stock

Il termine viene dagli Stati Uniti, dove penny è la moneta da un centesimo. La SEC, l'organo regolatore del mercato americano, usa come riferimento generale le azioni negoziate sotto US$ 5 per titolo, emesse da aziende piccole. Molte sono negoziate fuori dalle borse principali, in mercati over-the-counter, dove i requisiti di divulgazione delle informazioni sono minori.

In Brasile, il termine viene usato in modo informale per azioni che valgono pochi reais o centesimi. La B3 richiede che la quotazione resti sopra R$ 1,00: un'azione che resta sotto questo valore per un periodo prolungato viene notificata, e l'azienda di solito effettua un raggruppamento, unendo diverse azioni in una sola per alzare il prezzo unitario.

In generale, sono aziende con valore di mercato ridotto, poco storico finanziario, situazione di crisi o attività in settori speculativi. Questo aiuta a spiegare sia il prezzo basso che il rischio elevato.

Perché le penny stock attirano tanto interesse

• Prezzo accessibile: è possibile comprare migliaia di azioni con poco capitale, il che dà una falsa impressione di accessibilità.
• Variazione percentuale vistosa: un'azione che passa da R$ 0,50 a R$ 1,00 è raddoppiata di valore, anche se la differenza in reais sembra piccola.
• Storie di successo: casi isolati circolano molto più dei casi di perdita, e creano la sensazione che questo guadagno sia comune.

Prezzo basso non significa azienda a buon mercato

Il prezzo di un'azione, da solo, non dice se è cara o a buon mercato. Ciò che conta è il valore di mercato (prezzo × numero di azioni) confrontato con utile, ricavi e debito dell'azienda. Una società con 2 miliardi di azioni a R$ 0,30 vale R$ 600 milioni in borsa, più di un'azienda con 10 milioni di azioni a R$ 30,00, che vale R$ 300 milioni. Se la prima è in perdita e la seconda in utile, l'azione da centesimi può essere la più cara delle due.

Esempio pratico: quanto costa la bassa liquidità

I numeri seguenti sono un esempio ipotetico, costruito per mostrare il calcolo. Immagina un'azione con la migliore offerta di acquisto a R$ 0,18 e la migliore offerta di vendita a R$ 0,22. Il prezzo medio è R$ 0,20, e la differenza tra i due estremi (lo spread) è di R$ 0,04.

Il costo di entrare e uscire

• Chi compra a mercato paga R$ 0,22. Con R$ 1.100,00, porta a casa 5.000 azioni.
• Se deve vendere subito dopo, riceve R$ 0,18 per azione: 5.000 × 0,18 = R$ 900,00.
• Perdita immediata: R$ 200,00, cioè il 18,2% del valore investito, senza che nulla sia cambiato nell'azienda.

In un'azione grande e liquida, lo spread di solito è di un centesimo su un titolo di decine di reais, meno dello 0,1%. Nella penny stock dell'esempio, equivale al 20% del prezzo medio (0,04 ÷ 0,20). Solo per pareggiare, l'azione deve salire da R$ 0,18 a R$ 0,22 sul lato di acquisto, un rialzo del 22,2%.

Quando manca il compratore

Supponi che, al momento di vendere, esistano solo offerte di acquisto per 2.000 azioni a R$ 0,18 e il resto del book sia a R$ 0,15. Per vendere le 5.000 in una volta, l'investitore riceve 2.000 × 0,18 + 3.000 × 0,15 = R$ 360,00 + R$ 450,00 = R$ 810,00. La perdita arriva a R$ 290,00, cioè il 26,4% dei R$ 1.100,00, solo per la mancanza di controparte.

I rischi che tendono a restare nascosti

Liquidità bassa

Con pochi scambi al giorno, un ordine di dimensione moderata può muovere il prezzo in modo sproporzionato. Questo vale all'entrata e, soprattutto, all'uscita, quando l'investitore vuole vendere in fretta.

Poca informazione affidabile

Le aziende più piccole, specialmente quelle negoziate over-the-counter, tendono a divulgare meno dati finanziari. Questo rende difficile qualsiasi analisi e aumenta la dipendenza da rumor, forum e promesse che nessuno ha verificato.

Manipolazione di prezzo

Avendo prezzo basso e poco volume, le penny stock sono storicamente le preferite degli schemi chiamati pump and dump: un gruppo compra a buon mercato, diffonde notizie ottimistiche per attrarre compratori e vende al top, lasciando crollare il prezzo. Regolatori come la SEC e la CVM pubblicano avvisi ricorrenti su questo tipo di frode.

Diluizione e rischio di fallimento

Le aziende in difficoltà emettono spesso nuove azioni per finanziarsi, il che diluisce chi è già azionista. E una parte di esse semplicemente cessa di esistere, portando il valore dell'azione a zero.

Come valutare una penny stock con più cautela

Controlla il volume e lo spread prima di qualsiasi ordine

Guarda il volume medio giornaliero e il book degli ordini. Se lo spread supera qualche punto percentuale, il costo di operare è già alto prima di qualsiasi variazione di prezzo.

Limita la dimensione della posizione

Una regola comune è limitare l'esposizione ad asset molto speculativi a una frazione piccola del capitale. In un portafoglio di R$ 20.000,00, un tetto del 2% significa al massimo R$ 400,00 in questo tipo di titolo, un valore la cui perdita totale non compromette il resto del piano.

Usa ordini limite

Gli ordini a mercato su titoli poco liquidi possono essere eseguiti a prezzi molto peggiori dell'ultimo scambio. L'ordine limite definisce il prezzo massimo di acquisto o minimo di vendita.

Cerca fonti ufficiali

Bilanci, comunicati price-sensitive e registrazioni presso la CVM o la SEC valgono più di qualsiasi post sui social network.

Limitazioni

Nessuna di queste precauzioni elimina il rischio. Riducono il costo di operare e la dimensione del danno possibile, ma un'azienda piccola può perdere quasi tutto il valore in pochi giorni.

Errori comuni con le penny stock

• Pensare che un'azione sia a buon mercato solo perché costa centesimi, senza guardare i risultati e il valore di mercato dell'azienda.
• Ignorare lo spread e scoprire, al momento di vendere, che l'operazione è già iniziata con una perdita a due cifre.
• Comprare su indicazione di gruppi o forum che promettono una rivalutazione rapida e certa.
• Usare ordini a mercato su titoli con pochi scambi al giorno.
• Mettere una fetta grande del capitale in un unico titolo speculativo.
• Contare solo le storie di chi ha guadagnato e dimenticare le aziende che sono scomparse.

Per esercitarti senza rischiare denaro, usa il conto demo per simulare entrate e uscite su asset con poca liquidità, annotando lo spread al momento dell'ordine e il prezzo che otterresti all'uscita. Registrare questi costi per alcune settimane mostra, con numeri tuoi, quanto la liquidità pesa sul risultato.

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