Что такое рыночная ликвидность: определение и примеры

Представьте, что вы продаёте подержанный телефон. В оживлённой группе купли-продажи, где много заинтересованных людей, скорее всего вы продадите быстро и близко к справедливой цене. В тот же день, в маленьком городе, где интерес проявляет только один человек, предложенная цена будет заметно ниже. Телефон тот же; изменилось количество людей, готовых торговать в этот момент.

На финансовом рынке происходит то же самое, и поэтому цена на экране не всегда является ценой, которую вы получите. В этом руководстве мы объясняем, из чего складывается ликвидность, и сравниваем, с реальными дневными данными Yahoo Finance с апреля по октябрь 2026 года, очень разные по этому показателю активы.

Что такое рыночная ликвидность

Ликвидность — это способность превратить позицию в деньги или деньги в позицию без высокой стоимости и без задержки. На практике у неё четыре компонента:

1. Узкий спред

Спред — это разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Акция, котируемая по R$ 50,00 на покупку и R$ 50,02 на продажу, имеет спред R$ 0,02. Другая, по R$ 50,00 и R$ 51,00, берёт R$ 1,00 только за вход и выход.

2. Глубина рядом с текущей ценой

Недостаточно, чтобы лучшая цена была хорошей: нужно, чтобы по этой цене было достаточное количество. Если на лучшем уровне предложено всего 100 акций, ордер на 5.000 акций заберёт несколько уровней выше, ухудшая среднюю цену. Этот эффект называется ценовым воздействием.

3. Скорость исполнения

Привлекательная котировка мало значит, если на другой стороне нет интереса закрыть сделку именно тогда, когда вам нужно.

4. Восстановление после крупного ордера

Даже ликвидный рынок двигается, когда приходит крупный ордер. На устойчивом рынке новые заявки появляются быстро, и спред возвращается к норме; на хрупком рынке стакан остаётся разреженным дольше.

Как рассчитать среднюю цену исполнения

Последняя сделка показывает, что кто-то торговал по этой цене, а не то, что следующий ордер исполнится так же. Представьте акцию с последней сделкой по R$ 10,00 и такими заявками на продажу в стакане:

• 50 акций по R$ 10,00 = R$ 500,00
• 50 акций по R$ 10,10 = R$ 505,00
• 200 акций по R$ 10,50 = R$ 2.100,00

Рыночная покупка 300 акций сметает все три уровня: R$ 3.105,00 ÷ 300 = R$ 10,35 за акцию, на 3,5% выше цены, показанной на экране. Этот пример иллюстративный; реальный стакан каждого актива меняется постоянно.

Реальный пример: SPY, Apple, IonQ и GameStop

Дневные данные не показывают стакан заявок, но показывают объём. Умножая торгуемое количество на цену закрытия каждого дня, мы получаем денежный объём — неплохую первую меру ликвидности. Дневные средние с 01.04 по 07.10.2026:

• SPY (ETF S&P 500): 49,6 миллиона паёв в день, около US$ 36,7 млрд. Средняя дневная амплитуда (максимум минус минимум, относительно закрытия) 0,88%.
• Apple (AAPL): 49,3 миллиона акций в день, около US$ 15,0 млрд. Средняя амплитуда 2,18%.
• IonQ (IONQ): 26,1 миллиона акций в день, около US$ 1,23 млрд. Средняя амплитуда 7,38%.
• GameStop (GME): 7,4 миллиона акций в день, около US$ 164 млн. Средняя амплитуда 3,13%.

Отсюда следуют два наблюдения. Во-первых, SPY и Apple торговали почти одинаковым количеством бумаг, но денежный объём SPY был примерно в 2,5 раза больше, потому что каждый пай стоил дороже: подсчёт акций без учёта цены обманывает. Во-вторых, ордер на US$ 1 миллион равен 0,003% среднего дневного объёма SPY и 0,61% объёма GameStop — разница более чем в 200 раз в весе одного и того же ордера.

Дневная амплитуда измеряет волатильность, а не ликвидность, и эти две вещи не всегда идут вместе: у IonQ был больший денежный объём, чем у GameStop, и она колебалась сильнее. Объём также меняется от одного дня к другому. 26.06.2026 Apple наторговала 261,8 миллиона акций — в 5,3 раза больше средней за период.

Как использовать ликвидность на практике

Стоимость входа и выхода

Спред оплачивается в цене исполнения. Чем он шире, тем больше цена должна пройти в вашу пользу только для того, чтобы сделка вышла в ноль.

Проскальзывание

На рынках с малой глубиной итоговая цена ордера может оказаться далеко от ожидаемой при отправке. Лимитные ордера помогают это контролировать, с риском неисполнения.

Надёжность стопа

Стоп работает хорошо только если на другой стороне есть ликвидность в момент срабатывания. В моменты стресса он может исполниться намного хуже запланированного.

Максимальный размер позиции

Позиция может быть небольшой для вашего счёта и слишком большой для данного актива в это время. Сравнение размера ордера со средним денежным объёмом — простая проверка.

Ограничения

Объём — не ликвидность: рынок может показывать высокий объём при новостном шоке, с широкими спредами и ценой, прыгающей между сделками. Дневные средние также скрывают то, что происходит внутри дня: ликвидность обычно ниже рядом с открытием, вне обычных часов, в канун праздников и при публикации важных новостей.

Частые ошибки о ликвидности

• Считать последнюю цену сделки гарантированной ценой следующего ордера.
• Путать высокий объём с хорошей ликвидностью в дни новостей.
• Считать количество торгуемых акций без умножения на цену.
• Использовать рыночный ордер на активе с низким объёмом или вне обычных часов.
• Рассчитывать размер позиции только по счёту, не глядя на объём актива.
• Забывать, что приведённые выше цифры описывают то, что произошло, а не то, что произойдёт.

Чтобы потренироваться без риска для денег, используйте демо-счёт, чтобы сравнить спред активно торгуемого актива со спредом малоторгуемого, в разные часы дня. Записывайте ожидаемую цену и исполненную цену каждого ордера: разница между ними — это ликвидность, проявляющаяся на вашем счёте.

Комментарии

1. Комментариев пока нет. Будьте первым.

Оставить комментарий

Отправить