如何分散交易组合以降低风险

持有十笔未平仓交易并不意味着已经做到了分散投资。如果它们全都依赖同一种走势，比如十种加密货币或十只科技股，一条新闻就可能同时打击所有仓位。真正的分散投资，是组合那些对相同事件会有不同反应的仓位。

本文使用2026年4月至10月间四个市场的真实每日报价来衡量这一点：标普500、黄金、Ibovespa和比特币。这些数据展示了分散投资在这段时期实际起到的作用，也包括它没能帮上忙的地方。

什么是分散一个交易组合

就是把风险分布开，使得没有任何一个单独的仓位、也没有任何一类事件，能对账户造成重大损害。主要有三个维度：

• 资产类别：股票、指数、货币、商品和加密货币会对不同的因素做出反应。
• 行业和地区：巴西的银行股和美国的科技公司，并不依赖于同样的新闻。
• 周期和策略：一笔持续数周的趋势交易，和一笔短线反转交易，很少会在同一天因为同样的原因出错。

如何计算两个资产是否能起到分散作用

工具是每日涨跌幅之间的相关系数。它的范围从−1到+1：接近+1表示两个资产同涨同跌；接近0表示它们走势相对独立；为负值则表示它们趋向于相反方向变动。计算时使用两个资产在同一天的每日涨跌百分比。任何电子表格软件都可以用CORREL函数完成这个计算。

在2026年4月1日至10月7日期间，每日相关系数如下：

• 比特币 × 以太坊：0.89。实际上几乎是同一个仓位。
• 标普500 × 黄金：0.48。
• 黄金 × 比特币：0.45。
• 标普500 × 比特币：0.36。
• 标普500 × Ibovespa：0.30。
• Ibovespa × 比特币：0.18；Ibovespa × 黄金：0.16。

在这段时期，Ibovespa是与其他三个市场最独立的一个。而比特币和以太坊，很多人把它们当作两个不同的赌注，实际上却几乎是同步变动的。

真实案例：2026年包含四个市场的投资组合

图表显示的是黄金，从4月1日的4,813.10美元跌到10月7日的4,140.70美元，跌幅13.97%，期间最高价为4,917.70美元（4月17日），最低价为3,955.40美元（6月30日）。它是这个示例组合中表现最差的部分，正因如此，它很好地展示了分散投资的作用原理。

分成四份的组合

假设在4月1日把10,000美元平均分成四份，每份2,500美元：标普500、黄金、Ibovespa和比特币。为了单独观察分散投资的效果，每一份都只按该资产本身的涨跌幅计算，不考虑汇率因素。到10月7日，这四份分别变成2,966.31（标普500）、2,150.74（黄金）、2,717.46（Ibovespa）和3,058.18（比特币），合计10,892.69，上涨8.93%。该组合从高点算起的最大跌幅为12.62%，出现在6月25日。

与单独持有每个资产相比

• 比特币：上涨22.33%，但从高点算起跌幅达28.69%（截至6月30日）。
• 黄金：下跌13.97%，从高点算起跌幅18.19%（截至7月16日）。
• Ibovespa：上涨8.7%，从高点算起跌幅16.27%（截至8月18日）。
• 标普500：上涨18.65%，最大跌幅仅为4.5%（截至6月10日）。

这个组合的跌幅比四个单独资产中的三个都要小。但它在收益和风险上都不是最佳选择：单独持有标普500在这段时期两方面都表现得更好。这正是分散投资的意义所在：它避免了你必须猜中哪个资产表现最好，但代价是你永远不会只持有那个表现最好的资产。

分散投资发挥作用的一天：8月11日

2026年8月11日，Ibovespa下跌2.5%，是该期间它表现最差的一天。同一天，黄金上涨0.48%，标普500只回落0.32%，比特币下跌0.58%。这四者涨跌幅的简单平均值为−0.73%：只持有巴西股票的人承受了全部的下跌；而持有分散组合的人，承受的跌幅不到其三分之一。

虚假的分散：比特币和以太坊

一个把10,000美元平均分配给比特币和以太坊的组合，在期末变成了12,129.72，但从高点算起的跌幅达到31.09%，比单独持有比特币还大。由于相关系数高达0.89，把这两者放在一起，并没有真正降低风险。

如何在实践中做到分散投资

不仅按单笔交易限制风险，也要按组别限制

每笔交易承担账户1%的风险，是一条常见的规则。但也要把高度相关的仓位的风险加总起来看：三笔各1%、且走势趋同的加密货币交易，其实相当于一笔接近3%的交易。

选择受不同因素驱动的市场

美国利率、商品价格、本地政治和加密货币的资金流向，是不同的驱动因素。一个由不同驱动因素所关联的仓位组成的组合，往往相关性更低。

定期重新审视相关性

相关性不是恒定不变的。在恐慌时刻，许多市场会变得同涨同跌。应该每一两个月用最新数据重新计算一次。

局限性

分散投资降低了发生重大损失的概率，但不能消除亏损，而且可能降低整体收益，就像例子中黄金那部分所显示的那样。它也不能替代每笔交易中合理计算的止损和仓位规模。

分散投资组合时的常见错误

• 只数交易的数量，而不衡量它们之间的相关性。
• 把同一组别的资产，比如比特币和以太坊，当作两个独立的赌注。
• 期望分散投资的组合总是比单独表现最好的资产收益更高。
• 在组合中混合雷亚尔和美元计价的资产时，忘记考虑汇率因素。
• 把一个旧的相关系数当作永远有效。上面的数字描述的是2026年4月到10月间发生的情况，不是将要发生的事。

要在不冒真金白银风险的情况下练习，可以在模拟账户中搭建一个包含三四个不同市场的组合，在表格中计算它们之间的相关性，并每周记录组合整体以及各部分的价值。几个月之后，你就能用自己的数据看出哪些组合真正能降低风险。

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