ETF bewerten: Liquidität, Kostenquote und Tracking Error

ETF, englische Abkürzung für Exchange Traded Fund, börsengehandelter Fonds, ist ein Fonds, der einen Korb von Vermögenswerten zusammenfasst und an der Börse gekauft und verkauft wird, als wäre er eine Aktie. Statt Unternehmen für Unternehmen auszuwählen, kaufen Sie einen Anteil an einem ganzen Bündel, fast immer an einen Referenzindex gekoppelt.

Die häufigste Art, falsch zu wählen, ist, nur auf die vergangene Rendite zu schauen, die in den Listen der besten ETFs auftaucht. In diesem Leitfaden zeigen wir die Kriterien, die zählen, und wenden zwei davon auf echte Daten an: den SPY, einen der meistgehandelten ETFs der Welt, verglichen mit dem S&P 500-Index, den er abbildet, mit Tagesdaten von Yahoo Finance von Januar bis Oktober 2026. Der SPY erscheint hier nur als Analysebeispiel, nicht als Empfehlung.

Was man bei einem ETF bewerten sollte

• Referenzindex: was der Fonds genau abbildet und ob das zu Ihrem Ziel passt.
• Verwaltungsgebühr: die Kosten, die jedes Jahr auf das Vermögen erhoben werden, egal was am Markt passiert.
• Tracking Error und Renditeabweichung: wie genau der ETF dem Index tatsächlich folgt.
• Liquidität: gehandeltes Volumen und Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs.
• Struktur: ob er die Vermögenswerte des Index kauft oder Derivate nutzt, ob er Dividenden ausschüttet oder reinvestiert, und in welcher Währung er gehandelt wird.

Wie man die Auswirkung der Gebühr berechnet

Die Gebühr wirkt klein, weil sie jährlich ist, aber sie summiert sich. Ein hypothetisches Beispiel: 10.000 R$, 20 Jahre lang angelegt in einem Index, der vor Kosten 8% pro Jahr abwirft.

• ETF mit einer Gebühr von 0,1% pro Jahr: 10.000 × 1,079 hoch 20 = 45.753,98 R$.
• ETF mit einer Gebühr von 0,6% pro Jahr: 10.000 × 1,074 hoch 20 = 41.695,16 R$.
• Differenz: 4.058,82 R$, allein durch einen halben Prozentpunkt Kosten pro Jahr.

Zwei ETFs auf denselben Index, mit gleicher Bruttorendite, liefern dem Anleger deshalb sehr unterschiedliche Ergebnisse.

Praxisbeispiel: der SPY im Vergleich zum S&P 500

Der Chart zeigt den Anteilspreis des SPY vom 02.01. bis zum 07.10.2026. Der Preis stieg von 683,17 US$ auf 777,22 US$, ein Plus von 13,77%. Im selben Zeitraum stieg der S&P 500 von 6.858,47 auf 7.801,77 Punkte, ein Plus von 13,75%. Das Tief des ETF-Schlusskurses kam am 30.03. (631,97 US$) und das Hoch am 06.10. (779,09 US$), dieselben Daten wie das Tief und das Hoch des Indexschlusskurses.

Renditeabweichung und Tracking Error

Die Renditeabweichung im Zeitraum betrug 0,02 Prozentpunkte. Beim Vergleich der täglichen Veränderungen des Anteilspreises mit denen des Index betrug die typische Abweichung (Standardabweichung) 0,08 Prozentpunkte pro Tag. Die Tage mit der größten negativen Abweichung waren der 18.06. (−0,30 Punkte), der 18.09. (−0,29) und der 20.03. (−0,19), die mit den vierteljährlichen Terminen zusammenfallen, an denen der Anteil ohne die Dividende gehandelt wird. Der Preisindex S&P 500 zieht keine Dividenden ab, der ETF aber schon, weil er sie an die Anteilseigner weitergibt. Um einen dividendenausschüttenden ETF zu bewerten, vergleichen Sie ihn deshalb mit der Indexversion, die Dividenden einschließt, oder addieren Sie die erhaltenen Dividenden.

Es gab außerdem eine punktuelle Abweichung am 26.06. (−0,68 Punkte), die am folgenden Handelstag größtenteils ausgeglichen wurde (+0,47 Punkte am 29.06.). Solche Unterschiede entstehen meist durch den Zeitpunkt, zu dem jeder Schlusskurs erfasst wird, nicht dadurch, dass der Fonds aufgehört hätte, dem Index zu folgen. Deshalb bewertet man den Tracking Error über lange Zeiträume, nicht an einem einzelnen Tag.

Liquidität

Der SPY handelte im Zeitraum durchschnittlich 62,27 Millionen Anteile pro Tag, etwa 44,32 Milliarden US$ pro Tag. Der schwächste Tag war der 25.08. mit 27,4 Millionen Anteilen, und der stärkste der 20.03. mit 163,6 Millionen. Bei diesem Volumen bewegt der Auf- oder Abbau einer Privatanlegerposition den Kurs nicht. Ein ETF, der nur ein paar tausend Anteile pro Tag handelt, ist eine andere Geschichte: Der Spread kann mehr kosten als die Gebühr eines ganzen Jahres.

Wie man diese Kriterien nutzt

Beginnen Sie mit dem Ziel

Bevor Sie ETFs vergleichen, entscheiden Sie, was Sie wollen: brasilianische Aktien, US-Aktien, Anleihen, Gold. Erst danach vergleichen Sie die Fonds, die denselben Index abbilden.

Zwischen Fonds auf denselben Index

Vergleichen Sie die Renditeabweichung gegenüber dem Index über mehrere Jahre, die Gebühr und das Volumen. Ein billigerer Fonds, der den Index schlechter abbildet, kann in der Praxis teurer ausfallen.

Prüfen Sie die Liquidität zu Ihrer Handelszeit

Betrachten Sie das durchschnittliche Volumen der letzten Monate und den Spread zu der Zeit, zu der Sie üblicherweise handeln. Bei wenig gehandelten ETFs nutzen Sie eine Limit-Order statt einer Market-Order.

Grenzen

Die Kriterien zeigen, ob der ETF ein gutes Vehikel für den Index ist, nicht ob der Index steigen wird. Vergangene Rendite, auch die des Beispiels, beschreibt, was passiert ist, und garantiert nicht die Zukunft. Steuern und Wechselkurs verändern ebenfalls das Endergebnis und variieren je nach Land des Anlegers.

Häufige Fehler bei der Bewertung eines ETF

• Nach dem Rendite-Ranking des letzten Jahres zu wählen.
• Die Gebühr zu ignorieren, weil sie klein wirkt.
• Einen dividendenausschüttenden ETF mit einem Preisindex zu vergleichen und zu folgern, dass er zurückgeblieben ist.
• Einen wenig liquiden ETF mit einer Market-Order zu kaufen.
• Das Reglement nicht zu lesen, um zu wissen, was der Fonds tatsächlich kauft.

Um zu üben, wählen Sie zwei ETFs auf denselben Index, notieren Sie einige Wochen lang den Schlusskurs jedes einzelnen und des Index und berechnen Sie die Renditeabweichung. Wenn Sie die Ausführung trainieren möchten, nutzen Sie das Demokonto und notieren Sie den Spread, den Sie zu jeder Handelszeit vorfinden.

Kommentare

1. Noch keine Kommentare. Schreiben Sie den ersten.

Kommentar schreiben

Kommentar senden