Qué mueve el precio de las materias primas: petróleo, oro

Petróleo, oro, maíz y café tienen algo en común: son materias primas físicas, producidas, transportadas, almacenadas y consumidas en cantidades reales. Por eso los precios reaccionan a factores muy distintos de los que mueven una acción tecnológica, y con una intensidad que suele sorprender a quien viene del mercado de acciones.

Este artículo explica los principales motores de precio de cada grupo de materias primas y muestra, con las cotizaciones reales de los contratos futuros entre febrero y octubre de 2026, el tamaño de los movimientos que esos factores producen.

Qué son las materias primas y cómo se dividen

Las materias primas son productos estandarizados, en los que una unidad es prácticamente igual a otra, sin importar quién la produjo. La mayor parte de la negociación ocurre en contratos futuros, en bolsas como la CME, en Estados Unidos, y la B3, en Brasil. Suelen dividirse en tres grupos:

• Energía: petróleo, gas natural y derivados. Sensibles a decisiones de producción, inventarios y conflictos en regiones productoras.
• Metales: el oro y la plata reaccionan a las tasas, el dólar y la búsqueda de protección; el cobre y el aluminio, a la actividad industrial.
• Agrícolas: maíz, soja, café, trigo y azúcar. Muy sensibles al clima y al calendario de cosecha.

Los factores que mueven los precios

Oferta y demanda

Es la base de todo. Cuando la oferta crece más que el consumo, el precio tiende a caer; cuando la oferta se interrumpe o el consumo se acelera, tiende a subir. La particularidad de las materias primas es que la oferta tarda en reaccionar: abrir un pozo de petróleo o plantar una nueva cosecha lleva meses o años. Por eso, los shocks de oferta producen saltos de precio grandes en el corto plazo.

Inventarios

Los inventarios funcionan como amortiguador. Con inventarios altos, una interrupción de oferta pesa menos; con inventarios bajos, cualquier noticia mueve mucho el precio. Los informes semanales de inventarios de petróleo en Estados Unidos y los informes mensuales de oferta y demanda agrícola del Departamento de Agricultura estadounidense suelen mover los precios el día de su publicación.

Clima y calendario de cosecha

Para los granos y el café, la lluvia y la temperatura en las regiones productoras durante la siembra y el desarrollo de los cultivos definen el tamaño de la cosecha. Una sequía en el momento equivocado puede cambiar la expectativa de producción en pocas semanas.

Dólar y tasas

La mayor parte de las materias primas se cotiza en dólares. Cuando el dólar se fortalece, se vuelven más caras para los compradores de otros países, lo que tiende a pesar sobre los precios. Las tasas altas aumentan el costo de mantener inventarios y de cargar activos que no pagan rendimiento, como el oro.

Geopolítica y decisiones de producción

Los conflictos, las sanciones y los acuerdos entre países productores, como las decisiones de la OPEP+ sobre cuotas de petróleo, alteran la oferta esperada de una sola vez y suelen provocar los movimientos más bruscos.

Ejemplo real: el petróleo en 2026

El gráfico muestra el contrato futuro del petróleo WTI, en dólares por barril, del 02/02/2026 al 07/10/2026. En el período, el precio pasó de US$ 62,14 a US$ 88,28, un alza del 42,1%. El gráfico muestra el tamaño y la velocidad de los movimientos; para saber la causa de cada uno, hay que cruzar las fechas con las noticias de la época.

Marzo: un shock de precio

El 27/02 el barril cerró a US$ 67,02. El 06/03, cinco sesiones después, cerró a US$ 90,90, un alza del 35,6% en una semana. El 09/03 el máximo intradiario llegó a US$ 119,48 y el mínimo del mismo día fue US$ 81,19, una amplitud de US$ 38,29 en una sola sesión, equivalente al 42% del cierre anterior. Es el retrato de un mercado en el que la oferta esperada cambió de repente.

Abril a julio: la devolución

El 08/04 el precio cayó 16,4% en un día, de US$ 112,95 a US$ 94,41. Entre el 01/04 (US$ 100,12) y el 01/07 (US$ 68,58), el barril perdió un 31,5%. Después volvió a subir y cerró el 07/10 a US$ 88,28. Con una volatilidad anualizada del 61,6% entre abril y octubre, el petróleo osciló cinco veces más que el S&P 500 (12,2%) en el mismo período.

Otras materias primas en el mismo período

Materias primas distintas se movieron en direcciones distintas, lo que muestra que no existe un motor único. Entre el 02/03 y el 07/10/2026, mientras el petróleo subía, el oro cayó de US$ 5.311,60 a US$ 4.140,70 por onza (−22,0%) y la plata, de US$ 88,28 a US$ 59,90 (−32,1%). El maíz, cotizado en centavos de dólar por bushel, subió de 421,00 el 01/07 a 521,50 el 01/09, un alza del 23,9% en dos meses, período que coincide con el desarrollo de la cosecha estadounidense.

Cómo usar estos factores en el análisis

Conoce el calendario de cada materia prima

El petróleo tiene informes semanales de inventarios y reuniones periódicas de la OPEP+. Los granos tienen informes mensuales de cosecha y ventanas climáticas críticas. Saber cuándo ocurren estos eventos ayuda a evitar sorpresas por un salto de precio.

Observa el dólar

Un movimiento fuerte del dólar suele aparecer, en sentido contrario, en varias materias primas al mismo tiempo. Comparar el gráfico de la materia prima con el del índice del dólar ayuda a separar lo que es específico del producto de lo que es efecto cambiario.

Ajusta el riesgo a la volatilidad

Con oscilaciones del 10% o el 15% en un día, como las del petróleo en marzo y abril, el stop y el tamaño de la posición deben calcularse con holgura. Lo que es un stop amplio en una acción puede ser ruido en una materia prima.

Limitaciones

Los factores fundamentales explican la dirección de largo plazo, pero raramente dicen cuándo se va a mover el precio. Muchas veces el mercado ya incorporó la noticia en el precio antes de que se confirmara. Y los contratos futuros tienen vencimiento: el precio de un contrato puede diferir del de otro, y el rollover tiene costo.

Errores comunes al analizar materias primas

• Tratar todas las materias primas como un bloque único: en 2026, el petróleo y el oro se movieron en direcciones opuestas.
• Reaccionar al titular sin revisar si el precio ya se había movido antes de la noticia.
• Usar el mismo tamaño de posición de acciones en un activo que oscila cinco veces más.
• Ignorar el dólar y las tasas al analizar el oro y otros metales.
• Olvidar que los contratos futuros vencen y que la cotización continua mezcla contratos distintos.
• Leer los movimientos anteriores como predicción: describen lo que ocurrió, no lo que va a ocurrir.

Para practicar, abre en la cuenta demo el gráfico de una materia prima, anota las fechas de los informes que la afectan y registra qué hizo el precio en los días siguientes. Después de algunos meses, este diario mostrará qué eventos realmente mueven el activo que sigues.

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