গামা স্কুইজ বনাম শর্ট স্কুইজ: আসল পার্থক্য কী

Short squeeze এবং gamma squeeze প্রায়ই একসঙ্গে দেখা যায় যখনই একটি শেয়ার আচমকা লাফ দেয়, কিন্তু এগুলো ভিন্ন মেকানিজম বর্ণনা করে, বৃদ্ধির পেছনে ভিন্ন ক্রেতা নিয়ে। দুটোকে গুলিয়ে ফেলা এমন একটি মুভমেন্টের চলতে থাকার ওপর বাজি ধরায় যার কল্পনা করা জ্বালানি হয়তো নেই।

এই গাইডে ব্যাখ্যা করা হয়েছে প্রতিটি ক্ষেত্রে কে কিনতে বাধ্য হয়, প্রতিটি মেকানিজমের একটি সংখ্যাগত উদাহরণ দেখানো হয়েছে, পাবলিক ডেটা কী প্রমাণ করতে পারে তা আলোচনা করা হয়েছে এবং ২০২১ সালের GameStop ঘটনা আবার দেখা হয়েছে।

শর্ট স্কুইজ কী

একটি শর্ট স্কুইজ শুরু হয় এমন বিনিয়োগকারীদের দিয়ে যারা পতনে বাজি ধরে ধার করা শেয়ার বিক্রি করেছিল। দাম বাড়লে, এই পজিশনগুলো লোকসান জমায়। মার্জিন কল, শেয়ার ভাড়ার বেশি খরচ বা অভ্যন্তরীণ ঝুঁকির সীমা এই বিক্রেতাদের পজিশন বন্ধ করতে শেয়ার আবার কিনতে বাধ্য করতে পারে। অনেকে একসঙ্গে এটা করলে, অতিরিক্ত চাহিদা দামকে ওপরে ঠেলে দেয় এবং অন্য বিক্রেতাদের একই কাজ করতে চাপ দেয়।

সংখ্যাগত উদাহরণ (অনুমানিক)

• একটি শেয়ারের 2 মিলিয়ন শেয়ার শর্ট বিক্রি করা আছে এবং দিনে গড় ভলিউম 1 মিলিয়ন: শুধু এই পজিশন শূন্য করতে 2 দিনের ভলিউম লাগে (days to cover নামের ইনডিকেটর)।
• একজন বিক্রেতা যে US$ 50.00-এ 100,000 শেয়ার বিক্রি করেছিল সে দেখে দাম US$ 60.00-এ গিয়েছে: 100,000 × 10.00 = US$ 1,000,000.00 লোকসান।
• সে আবার কিনলে, বাজারে আরও 100,000 শেয়ারের চাহিদা ঢোকে, ঠিক যখন দাম এরই মধ্যে বাড়ছে।

গামা স্কুইজ কী

একটি গামা স্কুইজ জন্ম নেয় অপশন বাজারে। অনেক বিনিয়োগকারী কল অপশন কিনলে, যে বিক্রি করে, সাধারণত একজন মার্কেট মেকার, বৃদ্ধির দিকে এক্সপোজড হয়ে যায়। সুরক্ষিত হতে, সে বিক্রি করা অপশনের ডেল্টার অনুপাতে অন্তর্নিহিত সম্পদের শেয়ার কেনে। গামা মাপে দাম সরলে এই ডেল্টা কতটা বদলায়। মার্কেট মেকার নেগেটিভ গামায় থাকলে, প্রতিটি বৃদ্ধি ডেল্টা বাড়ায় এবং তাকে আরও শেয়ার কিনতে বাধ্য করে, যা বৃদ্ধিকেই আরও জোর দিতে পারে।

সংখ্যাগত উদাহরণ (অনুমানিক)

একজন মার্কেট মেকার 10,000 কল কন্ট্রাক্ট বিক্রি করেছিল, প্রতিটি 100টি শেয়ারের ওপর, মানে 1,000,000 শেয়ারের এক্সপোজার:

• শেয়ার US$ 50.00-এ, ডেল্টা 0.30: সুরক্ষা = 0.30 × 1,000,000 = 300,000 শেয়ার কেনা।
• শেয়ার US$ 55.00-এ, ডেল্টা 0.55: প্রয়োজনীয় সুরক্ষা = 550,000 → আরও 250,000 শেয়ার কেনে।
• শেয়ার US$ 60.00-এ, ডেল্টা 0.80: প্রয়োজনীয় সুরক্ষা = 800,000 → আরও 250,000 শেয়ার কেনে।

বৃদ্ধির প্রতিটি ধাপ নতুন ক্রয় তৈরি করেছিল, কোনো বিনিয়োগকারী কোম্পানি নিয়ে মত বদল না করেই। প্রভাব সবচেয়ে জোরালো হয় যখন অপশনগুলো এক্সারসাইজ প্রাইস এবং মেয়াদের কাছে থাকে, যেখানে গামা সবচেয়ে বড়। বিপরীত পথও সত্য: দাম পড়লে, মার্কেট মেকার শেয়ার বিক্রি করে এবং পতন আরও দ্রুত করতে পারে।

আসল উদাহরণ: পাবলিক ডেটা কী দেখায় এবং কী দেখায় না

বাস্তবে, আপনি রিয়েল-টাইমে মার্কেট মেকার বা শর্ট বিক্রেতাদের পজিশন দেখতে পান না। যা আছে তা হলো কিছু সূত্র:

• কলের ভলিউম: দেখায় কতগুলো কন্ট্রাক্ট ট্রেড হয়েছে, কিন্তু প্রমাণ করে না যে মার্কেট মেকাররা গামায় শর্ট ছিল; কিছু কল অন্য বিনিয়োগকারীরা বিক্রি করতে পারে বা বিপরীত পজিশনের গঠনের অংশ হতে পারে।
• খোলা কন্ট্রাক্ট: দেখায় কতগুলো কন্ট্রাক্ট এখনও সক্রিয়, কে কোন পক্ষে তা না।
• শর্ট বিক্রি পজিশন (short interest): যুক্তরাষ্ট্রে মাসে দুইবার প্রকাশ করা হয়; একটি উচ্চ সংখ্যা প্রমাণ করে পজিশনটি রেফারেন্স তারিখে ছিল, এটা না যে বিক্রেতারা এখন আবার কিনছে।
• দাম এবং ভলিউম একসঙ্গে বাড়া: দুটো গল্পের সঙ্গেই মেলে, কোনোটির সঙ্গেই না, বা সাধারণ ক্রেতাদের সঙ্গেও।

২০২১ সালে GameStop ঘটনা

২০২১ সালে প্রকাশিত GameStop নিয়ে SEC দলের প্রতিবেদন সেই বছরের জানুয়ারির বৃদ্ধি বিশ্লেষণ করেছিল। এটি এমন প্রমাণ পেয়েছিল যে শর্ট বিক্রেতারা বৃদ্ধির নির্দিষ্ট মুহূর্তে শেয়ার কিনেছিল, যা বিক্রি করা পজিশন আবার কেনার ইঙ্গিত দেয়। কিন্তু এই পুনঃক্রয় মোট ক্রয়ের ভলিউমের একটি ছোট অংশ ছিল, এবং এর সরাসরি প্রভাব কমে যাওয়ার কথা ছিল তারপরও দাম উঁচুতে থেকে গিয়েছিল।

প্রতিবেদনটি অপশনে উঁচু কার্যক্রমও রেকর্ড করেছিল, কিন্তু এর বড় অংশ এসেছিল পুট কেনা থেকে, এবং মার্কেট মেকাররা নেট হিসাবে কল বিক্রি না করে কিনছিল, যা একটি ক্লাসিক গামা স্কুইজের প্যাটার্নের সঙ্গে মেলে না। সিদ্ধান্তটি ছিল যে ক্রেতাদের ধরে রাখা ইতিবাচক মনোভাব, দুটি পৃথক মেকানিজমের চেয়ে বেশি, এত দিন দাম উঁচুতে রেখেছিল।

এই পার্থক্য কীভাবে ব্যবহার করবেন

কে কিনতে বাধ্য তা চিহ্নিত করুন

শর্ট স্কুইজে, বাধ্য হয়ে কেনা আসে শেয়ারে শর্ট থাকা ব্যক্তিদের থেকে। গামা স্কুইজে, কল অপশনে শর্ট থাকা এবং হেজ করা ব্যক্তিদের থেকে। কে কিনতে বাধ্য, এবং আর কতটা কেনা বাকি, এই প্রশ্ন করা মেকানিজম থেকে গল্প আলাদা করতে সাহায্য করে।

দুটো একসঙ্গে যোগ হতে পারে

একটি খবর একসঙ্গে শেয়ার এবং কল ক্রেতাদের আকর্ষণ করতে পারে। মার্কেট মেকারদের হেজ চাহিদা যোগ করে, বেশি দাম শর্ট বিক্রেতাদের চাপ দেয়, এবং দুটো শক্তি একে অপরকে খাওয়ায়। এই কারণে, পরেও, বৃদ্ধির কতটা কোন থেকে এসেছে আলাদা করা কঠিন।

সীমাবদ্ধতা

দুটো মেকানিজমই শেষ হয়ে যায়: শর্টরা ইতিমধ্যে আবার কিনে ফেললে বা অপশনের মেয়াদ শেষ হলে, বাধ্য হয়ে কেনা থেমে যায় এবং বৃদ্ধি দ্রুত উল্টে যেতে পারে। কোনো পাবলিক ইনডিকেটর সঠিকভাবে দেখায় না আর কতটা জ্বালানি বাকি আছে।

স্কুইজ নিয়ে সাধারণ ভুল

• শর্ট পজিশনের ডেটা না দেখে প্রতিটি জোরালো বৃদ্ধিকে শর্ট স্কুইজ বলা।
• কলের উঁচু ভলিউমকে গামা স্কুইজের প্রমাণ মনে করা।
• চার্ট ইতিমধ্যে লাফ দেওয়ার পরে ঢোকা, যখন স্প্রেড চওড়া হয়, ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি বেশি হওয়ায় অপশন দামি হয়ে যায় এবং মার্কেট অর্ডার শেষ দাম থেকে দূরে কার্যকর হয়।
• ভুলে যাওয়া যে মেকানিজমটি দুই দিকেই কাজ করে এবং পতন আরও দ্রুত করতে পারে।
• গল্পটা জোরালো মনে হওয়ায় স্টপ নির্ধারণ না করে ট্রেড করা।

টাকা ঝুঁকিতে না ফেলে এই মেকানিজমগুলো বুঝতে, ডেমো অ্যাকাউন্টে জোরালো মুভমেন্টে থাকা একটি শেয়ার অনুসরণ করুন, ভলিউম, খবর এবং পরের দিনগুলোতে দাম কী করেছে লিখে রাখুন, এবং রেকর্ড করুন আপনার প্রাথমিক ধারণা সঠিক হয়েছিল কিনা। ঢোকার আগে ঝুঁকি ঠিক করা একটি ইতিমধ্যে ঘটে যাওয়া মুভমেন্টের লেবেল সঠিক করার চেয়ে এখনও বেশি গুরুত্বপূর্ণ।

মন্তব্য

1. এখনো কোনো মন্তব্য নেই। প্রথম মন্তব্যটি আপনিই করুন।

আপনার মন্তব্য লিখুন

মন্তব্য পাঠান