5 strategie con le opzioni per chi inizia ora

Le opzioni attirano i principianti perché permettono di partecipare a un movimento grande pagando poco. Il lato che poca gente racconta è che perdere il 100% del valore pagato è un risultato comune, e che azzeccare la direzione non basta: bisogna azzeccare anche il tempo. Le cinque strutture qui sotto vanno dalla più semplice a quella che richiede più attenzione.

Perché i calcoli abbiano una base reale, usiamo le chiusure giornaliere reali di Apple (AAPL, Yahoo Finance) tra maggio e ottobre 2026. I premi delle opzioni negli esempi sono valori ipotetici, scelti solo per il calcolo; il prezzo reale di un'opzione dipende dalla volatilità, dalla scadenza e dai tassi d'interesse del giorno.

Cos'è un'opzione

Un'opzione è un contratto che dà un diritto. Chi compra una call (opzione di acquisto) ha il diritto di comprare l'asset a un prezzo concordato, lo strike, fino alla scadenza. Chi compra una put (opzione di vendita) ha il diritto di vendere allo strike. Per questo diritto, il compratore paga un premio al venditore. Ogni contratto di solito vale 100 azioni.

Come calcolare il risultato di un'opzione alla scadenza

• Call: valore alla scadenza = prezzo dell'azione − strike, se positivo; altrimenti, zero.
• Put: valore alla scadenza = strike − prezzo dell'azione, se positivo; altrimenti, zero.
• Risultato del compratore = valore alla scadenza − premio pagato. La perdita massima è il premio.

Esempio reale: Apple tra maggio e ottobre 2026

AAPL ha chiuso a US$ 280,14 il 01/05/2026 e a US$ 336,67 il 07/10, un rialzo del 20,2%. Nel frattempo, è scesa fino al minimo di US$ 273,75 il 25/06 ed è salita fino al massimo di US$ 345,34 il 22/09. È un buono scenario per mostrare che la stessa azione può premiare o punire ogni strategia, a seconda del momento. In tutti i casi seguenti, trattiamo la data finale come se fosse la scadenza.

Le 5 strategie con le opzioni

1. Acquisto di call: rialzo con perdita limitata

Il 01/05, con l'azione a US$ 280,14, supponi l'acquisto di una call con strike US$ 290 per un premio ipotetico di US$ 5,00 (US$ 500 per contratto). Il 01/06 AAPL ha chiuso a US$ 306,31. La call varrebbe 306,31 − 290 = US$ 16,31, e il profitto sarebbe 16,31 − 5,00 = US$ 11,31 per azione, ovvero US$ 1.131 per contratto, il 226% sul premio. Se l'azione fosse rimasta sotto i US$ 290, la perdita sarebbe stata l'intero importo di US$ 500, e nulla più di questo.

2. Acquisto di put: protezione o scommessa sul ribasso

L'08/06, con l'azione a US$ 301,54, supponi una put con strike US$ 295 per US$ 5,00. Il 25/06 AAPL ha chiuso a US$ 275,15, e la put varrebbe 295 − 275,15 = US$ 19,85. Ma, se la scadenza fosse un mese dopo l'acquisto, l'08/07, l'azione sarebbe già a US$ 313,39, sopra lo strike, e la put scadrebbe senza valore: perdita del 100% del premio. La direzione era giusta per due settimane; il tempo, no.

3. Covered call: rendita sulle azioni che già possiedi

Chi ha 100 azioni comprate a US$ 313,39 (08/07) vende una call con strike US$ 330 per US$ 4,00. Il 05/08 l'azione ha chiuso a US$ 311,00, sotto lo strike. La call scade senza valore, il venditore incassa gli US$ 4,00, e il risultato è −2,39 + 4,00 = US$ 1,61 per azione. Il costo si vede nel rialzo: il 29/07 AAPL ha chiuso a US$ 338,19. Con scadenza quel giorno, il guadagno resterebbe bloccato a 330 − 313,39 + 4,00 = US$ 20,61 per azione, contro gli US$ 24,80 di chi aveva solo l'azione.

4. Put protettiva: un'assicurazione a prezzo definito

Chi ha comprato l'azione a US$ 338,19 il 29/07 compra una put con strike US$ 325 per US$ 6,00. Il 26/08 AAPL ha chiuso a US$ 313,45: senza protezione, la perdita sarebbe di US$ 24,74 per azione (7,3%). Con la put, la perdita massima resta bloccata a 338,19 − 325 + 6,00 = US$ 19,19, per quanto l'azione possa scendere. Se l'azione sale, la put perde valore e gli US$ 6,00 funzionano come il costo dell'assicurazione.

5. Straddle: scommessa sulla dimensione del movimento

Il 15/06, con l'azione a US$ 296,42, supponi l'acquisto di una call e una put con strike US$ 295, a US$ 7,00 ciascuna (US$ 14,00 in totale). Lo straddle dà profitto solo se l'azione supera i US$ 309 o scende sotto i US$ 281 alla scadenza. Il 15/07 AAPL ha chiuso a US$ 327,50: la call varrebbe US$ 32,50, la put zero, e il profitto sarebbe 32,50 − 14,00 = US$ 18,50 per azione. Se l'azione fosse rimasta ferma vicino a US$ 295, la perdita sarebbe quasi tutto il premio dei due lati.

Come usare le strategie con le opzioni

Inizia dalla perdita massima conosciuta

Acquisto di call, acquisto di put e put protettiva hanno un rischio limitato al premio pagato. Sono le più indicate per chi sta iniziando, a patto che il premio sia una frazione piccola del capitale.

La covered call richiede di possedere l'azione

La covered call è «coperta» solo perché possiedi le azioni. Vendere una call senza avere l'asset è un'altra strategia, con un rischio teoricamente illimitato, e non è per i principianti.

Il tempo gioca contro il compratore

L'opzione perde valore man mano che la scadenza si avvicina, anche con l'azione ferma. Per questo l'esempio della put è fallito: il movimento è arrivato, ma è finito prima della scadenza.

Limiti

Gli esempi usano il risultato alla scadenza e premi ipotetici. Nella pratica, il premio sale quando il mercato si aspetta più volatilità, la liquidità di molte serie è bassa e lo spread tra acquisto e vendita può essere grande. I casi descrivono quello che è successo con AAPL in questo periodo, non quello che succederà.

Errori comuni con le opzioni

• Comprare opzioni molto fuori dal prezzo solo perché sono economiche: la probabilità che si azzerino è maggiore.
• Scegliere una scadenza troppo breve per il movimento previsto.
• Rischiare in premi una parte grande del capitale perché la perdita massima è conosciuta.
• Vendere opzioni senza avere l'asset o il margine per coprire lo scenario peggiore.
• Ignorare la liquidità della serie e non riuscire a uscire al prezzo previsto.
• Costruire uno straddle prima di un evento senza sapere che il premio incorpora già l'aspettativa di movimento.

Prima di operare con denaro reale, costruisci ciascuna di queste strutture sul conto demo o in un foglio di calcolo, con premi veri del giorno, e seguila fino alla scadenza. Registra quello che ti aspettavi e quello che è successo: è il modo più economico per capire come tempo e volatilità influenzano il risultato.

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