IVV vs SPY vs VOO: qual è la differenza tra gli ETF sull'S&P 500

SPY, IVV e VOO sono i tre maggiori ETF legati all'S&P 500 e appaiono praticamente in ogni conversazione sull'investire nel mercato americano. Poiché i tre seguono lo stesso indice, molte persone concludono che non importa quale scegliere. In pratica, differiscono in tre punti che contano: costo annuale, struttura giuridica e liquidità.

In questa guida confrontiamo i tre punto per punto e usiamo le quotazioni giornaliere reali del 2026 (Yahoo Finance) per mostrare quanto hanno camminato insieme e dove compaiono le differenze.

Cosa hanno in comune SPY, IVV e VOO

I tre replicano l'S&P 500, indice con circa 500 delle maggiori aziende quotate in borsa degli Stati Uniti, pesate per valore di mercato. Il portafoglio di ciascun fondo ha le stesse azioni, nelle stesse proporzioni approssimative. Per questo, la differenza di performance tra loro non viene dalla scelta degli asset, ma dalla struttura di ciascun fondo e da quanto esso costa.

Un'altra conseguenza: il prezzo di ogni quota è diverso (SPY e IVV vicino a US$ 780, VOO vicino a US$ 714 il 07/10/2026), ma questo non dice nulla su quale sia più caro. Ciò che conta è la variazione percentuale, ed è quasi identica tra i tre.

Le differenze tra i tre ETF

SPY: il pioniere e il più liquido

Lo SPY, di State Street, è stato lanciato nel gennaio 1993 ed è considerato il primo ETF quotato negli Stati Uniti. È un unit investment trust, una struttura più antica che non permette di reinvestire i dividendi all'interno del fondo né di prestare le azioni del portafoglio per generare ricavo extra. La commissione di gestione è dello 0,0945% annuo.

Il punto forte è la liquidità. Calcolando sulle ultime 60 sedute fino al 07/10/2026, lo SPY ha negoziato in media circa 44 milioni di quote al giorno, qualcosa come US$ 34 miliardi giornalieri. Questo significa spread minimo tra acquisto e vendita e un mercato delle opzioni molto profondo.

IVV e VOO: struttura moderna e commissione minore

L'IVV, di iShares (BlackRock), è del 2000; il VOO, di Vanguard, del 2010. Entrambi sono fondi aperti, struttura che permette di reinvestire i dividendi internamente tra una distribuzione e l'altra e di prestare azioni. La commissione di entrambi è dello 0,03% annuo, meno di un terzo di quella dello SPY.

La liquidità è minore, ma lontana dall'essere un problema per l'investitore privato: nelle stesse 60 sedute, l'IVV ha movimentato in media 6,6 milioni di quote al giorno e il VOO, 7,2 milioni, circa US$ 5,1 miliardi e US$ 5,2 miliardi giornalieri, rispettivamente.

• SPY: commissione dello 0,0945% annuo, maggiore liquidità e mercato delle opzioni più sviluppato.
• IVV: commissione dello 0,03% annuo, struttura di fondo aperto, buona liquidità.
• VOO: commissione dello 0,03% annuo, struttura di fondo aperto, buona liquidità.

Come calcolare l'impatto della commissione nel lungo periodo

La differenza di 0,0645 punti percentuali all'anno sembra irrilevante, e in un anno lo è davvero: su US$ 10.000, lo SPY costa circa US$ 9,45 e l'IVV o il VOO, circa US$ 3,00. L'effetto appare con l'interesse composto. Un esempio ipotetico, con rendimento lordo dell'8% annuo per 20 anni:

• Con commissione dello 0,0945%: US$ 10.000 × (1,08 − 0,000945) elevato a 20 ≈ US$ 45.800,65
• Con commissione dello 0,03%: US$ 10.000 × (1,08 − 0,0003) elevato a 20 ≈ US$ 46.351,31
• Differenza finale: US$ 550,66, circa l'1,2% del patrimonio finale.

Il rendimento dell'8% è solo un'ipotesi per il calcolo, non una previsione. Il punto è che, quanto maggiore il valore e l'orizzonte, tanto più pesa la commissione.

Esempio reale: SPY, IVV e VOO nel 2026

Il grafico mostra lo SPY dal 01/04/2026 al 07/10/2026. In questo periodo è passato da US$ 655,24 a US$ 777,22, un rialzo del 18,62%, con un minimo di US$ 645,11 il 02/04 e un massimo di US$ 781,62 il 06/10. Confrontando con gli altri due nelle stesse date:

Stessa finestra, risultati quasi uguali

Tra il 01/04 e il 07/10/2026, l'IVV è passato da US$ 658,06 a US$ 780,58 (+18,62%) e il VOO da US$ 602,30 a US$ 714,34 (+18,60%). L'indice S&P 500 stesso è salito del 18,65% nello stesso intervallo. La differenza tra i tre ETF è rimasta in centesimi di punto percentuale.

Nell'anno e in 12 mesi

Dal 02/01/2026 al 07/10/2026, la variazione di prezzo è stata del 13,77% nello SPY, del 13,76% nell'IVV e del 13,69% nel VOO. In 12 mesi (dal 07/10/2025 al 07/10/2026), 16,16%, 16,09% e 16,12%. Questi calcoli considerano solo il prezzo, senza i dividendi, e le piccole differenze vengono in buona parte dalle date in cui ciascun fondo distribuisce i proventi (nel giorno ex-dividendo la quota scende per il valore pagato). Negli orizzonti brevi, la commissione minore quasi non si nota; si vede nei decenni.

Come usare questo confronto per scegliere

Per chi opera nel breve periodo

Chi entra ed esce da posizioni con frequenza o opera opzioni tende a preferire lo SPY. Lo spread minimo e la profondità del mercato delle opzioni pesano più della commissione annuale, che in un'operazione di pochi giorni è trascurabile.

Per chi investe per anni

Per chi compra e mantiene, IVV e VOO tendono ad avere più senso per la commissione minore e per la struttura che reinveste i dividendi tra le distribuzioni. Tra i due, la differenza pratica è piccola; spesso la scelta dipende dal broker e dal costo di intermediazione.

Tassazione per chi vive in Brasile

I tre sono domiciliati negli Stati Uniti: i dividendi subiscono ritenuta alla fonte lì e la plusvalenza è tassata in Brasile, secondo le regole della Receita Federal (il fisco brasiliano). Esiste anche la questione dell'eredità negli Stati Uniti per patrimoni sopra il limite di esenzione per stranieri. Verifica le regole vigenti prima di decidere, perché cambiano.

Limiti

Scegliere l'ETF giusto non protegge dal calo dell'indice. I tre scendono insieme quando l'S&P 500 scende, e l'investitore brasiliano resta comunque esposto alla variazione del dollaro. Il confronto sopra riguarda costo e struttura, non rischio.

Errori comuni nel confrontare gli ETF sull'S&P 500

• Pensare che la quota più economica (il VOO, in questo caso) sia un investimento più economico. Il prezzo della quota non ha relazione con il costo.
• Confrontare il rendimento dei tre in pochi mesi e concludere che uno è migliore: le differenze in questo orizzonte sono rumore.
• Ignorare la commissione in investimenti di decenni o, all'altro estremo, cambiare fondo e pagare imposta sulla plusvalenza solo per risparmiare centesimi.
• Dimenticare il cambio e la tassazione brasiliana nel calcolo del rendimento.
• Trattare i numeri sopra come una promessa: descrivono cosa è successo nel 2026, non cosa succederà.

Prima di investire, vale la pena aprire il grafico dei tre ETF su un conto demo, metterli uno a fianco dell'altro e seguire per alcune settimane come si muovono, incluso i giorni di dividendo. Annota quello che osservi: il tuo registro aiuta più di qualsiasi confronto già pronto.

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