مؤشرات اليونانية للخيارات للمبتدئين: دلتا وجاما وثيتا وفيغا

من يبدأ دراسة الخيارات يصادف بسرعة أربع كلمات يونانية: دلتا، وجاما، وثيتا، وفيغا. وهي مقاييس حساسية: تُظهر كيف يتفاعل سعر خيار ما مع حركة الأصل الأساسي، ومرور الزمن، وتغير التقلب. فهمها يساعد على تقييم صفقة قبل الدخول، بدلًا من معرفة بعد ذلك لماذا تحرك العقد بشكل غير متوقع.

في هذا الدليل نطبّق الدلتا والجاما على حركتين حقيقيتين لسهم Alphabet (GOOGL) في 2026. أسعار السهم حقيقية؛ وقيم المؤشرات اليونانية والأقساط افتراضية، اختيرت لتوضيح الحساب، لأنها تعتمد على العقد المحدد.

ما هي المؤشرات اليونانية للخيارات

الدلتا: مقدار تحرك الخيار مع الأصل

تقيس الدلتا مقدار تغير سعر الخيار المتوقع مقابل كل تغير بدولار واحد في الأصل، مع ثبات العوامل الأخرى. خيار شراء بدلتا 0.60 يميل إلى الارتفاع نحو 0.60 دولار عندما يرتفع السهم 1.00 دولار. خيارات الشراء لها دلتا بين 0 و1؛ وخيارات البيع بين −1 و0. كلما كان الخيار أعمق داخل النقود، اقتربت الدلتا من 1 أو −1؛ وكلما كان أبعد، اقتربت من الصفر.

الجاما: سرعة تغير الدلتا

تقيس الجاما مقدار تغير الدلتا مع كل تغير بدولار واحد في الأصل. تكون أكبر في الخيارات القريبة من سعر التنفيذ والقريبة من الاستحقاق. جاما مرتفعة تعني أن ملف مخاطرة المركز يتغير بسرعة.

الثيتا: تكلفة الزمن

تقيس الثيتا مقدار القيمة التي يميل الخيار إلى فقدها يوميًا لمجرد مرور الزمن. خيار شراء بثيتا −0.25 يخسر نحو 0.25 دولار يوميًا إذا لم يتغير شيء آخر؛ وفي 10 أيام، 2.50 دولار. لمن يشتري الخيارات، تعمل الثيتا ضده؛ ولمن يبيعها، لصالحه. يتسارع التآكل قرب الاستحقاق.

الفيغا: الحساسية للتقلب

تقيس الفيغا مقدار تغير سعر الخيار مع كل نقطة مئوية من التغير في التقلب الضمني. قبل أحداث مثل نتائج الشركات، يميل التقلب الضمني إلى الارتفاع ويُغلي الخيارات؛ وبعدها، غالبًا ما ينخفض بشكل حاد، وهو ما قد يُقلّل قيمة الخيار حتى لو تحرك الأصل في الاتجاه المتوقع.

الرو: مؤشر الفائدة

تقيس الرو الحساسية لسعر الفائدة. في الصفقات القصيرة يكون تأثيرها ضعيفًا؛ وتكتسب أهمية في الخيارات طويلة المدى وفي فترات التغير السريع في سعر الفائدة.

كيف يُحسب تأثير الدلتا والجاما

لحركة بقيمة ΔS في الأصل، يكون التغير التقريبي للخيار:

• بالدلتا فقط: التغير ≈ الدلتا × ΔS
• بالدلتا والجاما: التغير ≈ الدلتا × ΔS + ½ × الجاما × ΔS²
• الدلتا الجديدة ≈ الدلتا + الجاما × ΔS

يعمل هذا التقريب بشكل أفضل في الحركات المعتدلة ويتجاهل الثيتا والفيغا، التي تتغير أيضًا في الفترة نفسها.

مثال حقيقي: حركتان لسهم Alphabet في 2026

يُظهر الرسم البياني الشموع اليومية لسهم GOOGL من 1 يونيو 2026 إلى 7 أكتوبر 2026. بدأ السهم الفترة عند 376.37 دولار، وبلغ أدنى قيمة 314.90 دولار في 23 يوليو، وأعلى قيمة 384.48 دولار في 5 أغسطس، وأغلق في 7 أكتوبر عند 350.50 دولار.

23 يوليو: انخفاض 7.1% في يوم واحد

أغلق السهم في 22 يوليو عند 342.09 دولار وفي 23 يوليو عند 317.69 دولار، انخفاض بقيمة 24.40 دولار. تخيّل خيار شراء افتراضي تم شراؤه في 22 يوليو بسعر 15.00 دولار، بدلتا 0.50 وجاما 0.01.

• بالدلتا فقط: 0.50 × (−24.40) = −12.20 دولار
• تعديل الجاما: ½ × 0.01 × 24.40² = +2.98 دولار
• التقدير: −12.20 + 2.98 = −9.22 دولار، قسط نحو 5.78 دولار
• الدلتا الجديدة: 0.50 − 0.01 × 24.40 = 0.26

انخفض السهم 7.1%؛ وكان خيار الشراء الافتراضي سيخسر نحو 61%. خفّفت الجاما الخسارة، لأن الدلتا كانت تنخفض مع انخفاض السهم، لكن الرفع المالي للخيار كان واضحًا.

31 يوليو: صعود 6.7% في يوم واحد

أغلق السهم في 30 يوليو عند 333.66 دولار وفي 31 يوليو عند 356.13 دولار، صعود بقيمة 22.47 دولار. مع خيار شراء افتراضي آخر بسعر 12.00 دولار، دلتا 0.50 وجاما 0.01:

• بالدلتا فقط: 0.50 × 22.47 = 11.24 دولار
• تعديل الجاما: ½ × 0.01 × 22.47² = 2.52 دولار
• التقدير: +13.76 دولار، صعود نحو 115% في القسط
• الدلتا الجديدة: 0.50 + 0.01 × 22.47 = 0.72

هنا عملت الجاما لصالح من اشترى خيار الشراء: نمت الدلتا خلال الصعود. ولمن باع هذا الخيار، زادت نفس الجاما من الخسارة. تصف هذه الأمثلة حركات حدثت فعليًا؛ ولا تشير إلى ما سيفعله السهم بعد ذلك.

كيف تُستخدم المؤشرات اليونانية

قبل شراء خيار

انظر إلى الثيتا: فهي تُخبرك بتكلفة الزمن يوميًا. إذا كان توقعك حركة بطيئة، فإن خيارًا بثيتا مرتفعة قد يفقد قيمته قبل أن يصل الأصل إلى ما تتوقعه.

قبل بيع خيار

انظر إلى الجاما، خصوصًا قرب الاستحقاق. جاما مرتفعة تجعل مركزًا هادئًا يتحول إلى مركز بمخاطرة كبيرة في جلسات قليلة، كما أظهر صعود 31 يوليو.

قبل الأحداث

انظر إلى الفيغا والتقلب الضمني. شراء خيارات غالية قبل إعلان نتائج ثم رؤية التقلب ينخفض بعد ذلك هي واحدة من أكثر الطرق شيوعًا لخسارة المال حتى مع تخمين الاتجاه الصحيح.

القيود

المؤشرات اليونانية تقديرات من نموذج وتتغير في كل لحظة. الحساب بالدلتا والجاما تقريب محلي؛ وفي الحركات الكبيرة أو قرب الاستحقاق، قد يختلف سعر الخيار الحقيقي عنه كثيرًا.

أخطاء شائعة مع المؤشرات اليونانية

• النظر إلى الدلتا فقط وتجاهل تأثير الزمن والتقلب.
• شراء خيارات بعيدة جدًا عن النقود، بدلتا منخفضة، بافتراض أنها رخيصة.
• بيع خيارات قرب الاستحقاق دون احتساب الجاما.
• تخمين الاتجاه الصحيح والخسارة بسبب انخفاض التقلب الضمني.
• نسيان أن شراء الخيارات قد يعني خسارة القسط المدفوع بالكامل.

للتدرب، اختر خيارًا في الحساب التجريبي، ودوّن الدلتا والجاما والثيتا والفيغا في يوم الدخول، وقارن، يومًا بيوم، التغير المقدَّر بالتغير الفعلي في القسط. هذا السجل يُظهر بسرعة متى تنجح التقريبات ومتى لا تنجح.

التعليقات

1. لا توجد تعليقات بعد. كن أول من يعلّق.

اترك تعليقًا

إرسال التعليق