অপশন দিয়ে পোর্টফোলিও কীভাবে সুরক্ষা দিবেন

হেজ হলো এমন কোনো ট্রেড যা আপনার আগে থাকা অন্য একটা পজিশনের ঝুঁকি কমানোর জন্য করা হয়, নিজের জন্য লাভ তৈরির জন্য না। অপশন মার্কেটে, যার শেয়ার আছে তার জন্য সবচেয়ে সাধারণ হেজ হলো সুরক্ষাকারী পুট: অ্যাসেটের পতনের বিরুদ্ধে একটা পরিচিত দামের ইনস্যুরেন্স।

এই গাইডে, দামের পথটা আসল: আমরা Nvidia শেয়ারের (NVDA) দৈনিক কোটেশন ব্যবহার করি, ২০২৬ সালের এপ্রিল থেকে অক্টোবর পর্যন্ত। অপশনের প্রিমিয়ামগুলো উদাহরণমূলক, কারণ একটা অপশনের আসল দাম ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি এবং কেনার দিনের সময়সীমার ওপর নির্ভর করে। লক্ষ্য হলো আসলে ঘটা একটা মার্কেট মুভমেন্ট দিয়ে কৌশলটা দেখানো।

একটা সুরক্ষাকারী পুট কী

একটা পুট ক্রেতাকে একটা স্থির দামে, স্ট্রাইকে, মেয়াদ শেষ পর্যন্ত অ্যাসেট বিক্রির অধিকার দেয়। যার ৫০০টা শেয়ার আছে এবং ৫০০টা শেয়ারের জন্য পুট কেনে সে নিশ্চিত করে, সেই তারিখ পর্যন্ত, প্রতিটা শেয়ার স্ট্রাইকে বিক্রি করতে পারবে, দাম যতই কমুক। বিনিময়ে, একটা প্রিমিয়াম দেয়, যা ইনস্যুরেন্সের খরচ এবং ফেরত আসে না।

হেজের খরচ এবং সর্বোচ্চ ক্ষতি কীভাবে হিসাব করবেন

তিনটা হিসাব সুরক্ষাটা সংক্ষিপ্ত করে:

• ইনস্যুরেন্সের খরচ = প্রিমিয়াম × সুরক্ষিত শেয়ারের পরিমাণ।
• সর্বোচ্চ ক্ষতি = (বর্তমান দাম − স্ট্রাইক) × পরিমাণ + ইনস্যুরেন্সের খরচ।
• মেয়াদ শেষে পুটের মূল্য = স্ট্রাইক − শেয়ারের দাম, পজিটিভ হলে; নাহলে, শূন্য।

১৪/০৫/২০২৬ তারিখে Nvidia দিয়ে উদাহরণ

একটা পোর্টফোলিওতে Nvidia-এর ৫০০টা শেয়ার আছে। ১৪/০৫ তারিখে শেয়ারটা US$ ২৩৫.৭৪-এ বন্ধ হয়েছিল, তাই পজিশনের মূল্য ছিল US$ ১,১৭,৮৭০। মালিক বিক্রি করতে চায় না, কিন্তু পরের দুই মাসে একটা পতনের ভয় পায়।

• ৫০০টা শেয়ারের জন্য পুট কেনে, স্ট্রাইক US$ ২২০, মেয়াদ শেষ ১৭/০৭/২০২৬, প্রতি শেয়ারে US$ ৬.০০-এর একটা উদাহরণমূলক প্রিমিয়াম সহ।
• ইনস্যুরেন্সের খরচ: ৫০০ × ৬.০০ = US$ ৩,০০০, বা পজিশনের ২.৫%।
• মেয়াদ শেষ পর্যন্ত সর্বোচ্চ ক্ষতি: (২৩৫.৭৪ − ২২০) × ৫০০ + ৩,০০০ = ৭,৮৭০ + ৩,০০০ = US$ ১০,৮৭০, বা পজিশনের ৯.২%।

আসল উদাহরণ: ২০২৬ সালে Nvidia-এর ওপর হেজ

চার্টে Nvidia দেখানো হয়েছে ২০২৬ সালের এপ্রিল থেকে অক্টোবর পর্যন্ত। শেয়ারটা সময়কালে US$ ১৭৫.৭৫ থেকে US$ ২৩৭.৪৭-এ বেড়েছিল, কিন্তু মাঝপথে একটা গুরুত্বপূর্ণ পতন হয়েছিল। তিনটা মুহূর্ত দেখায় হেজ কী করে এবং কী করে না:

মে থেকে জুলাই: যে ইনস্যুরেন্স পরিশোধ করেছিল

মেয়াদ শেষে, ১৭/০৭ তারিখে, Nvidia US$ ২০২.৮১-এ বন্ধ হয়েছিল। শেয়ারগুলো ৫০০ × (২৩৫.৭৪ − ২০২.৮১) = US$ ১৬,৪৬৫ হারিয়েছিল। প্রতিটা পুটের মূল্য ছিল ২২০ − ২০২.৮১ = ১৭.১৯, বা মোট US$ ৮,৫৯৫। হেজ সহ পোর্টফোলিওর ফলাফল: −১৬,৪৬৫ + ৮,৫৯৫ − ৩,০০০ = −US$ ১০,৮৭০, ঠিক মে মাসে হিসাব করা সর্বোচ্চ ক্ষতির সমান। হেজ ছাড়া, ক্ষতি হতো পজিশনের ১৪.০%; এটা দিয়ে, ৯.২%।

জুলাই: মেয়াদ শেষের পরের পতন

সুরক্ষাটা ১৭/০৭ তারিখে শেষ হয়েছিল, কিন্তু পতন শেষ হয়নি: ২৯/০৭ তারিখে শেয়ারটা US$ ১৯০.০১-এ বন্ধ হয়েছিল, ১৪/০৫-এর চেয়ে ১৯.৪% নিচে। যে সুরক্ষাটা নবায়ন করেনি সে এই মুভমেন্টের অংশে এক্সপোজড ছিল। হেজ শুধু পরিশোধিত সময়সীমা কভার করে।

আগস্ট থেকে সেপ্টেম্বর: যে ইনস্যুরেন্স ব্যবহার হয়নি

ধরুন ২১/০৮ তারিখে একটা নতুন হেজ, শেয়ারটা US$ ২১৪.৭২-এ থাকার সময়: স্ট্রাইক US$ ২০০-এর পুট, মেয়াদ শেষ ১৮/০৯ এবং একটা উদাহরণমূলক প্রিমিয়াম US$ ৫.০০, খরচ US$ ২,৫০০। মেয়াদ শেষে Nvidia ছিল US$ ২২২.২৭-এ, পুটগুলো মূল্যহীন হয়ে মেয়াদ শেষ হয়েছিল এবং শেয়ারগুলো ৫০০ × ৭.৫৫ = US$ ৩,৭৭৫ লাভ করেছিল। ফলাফল: ৩,৭৭৫ − ২,৫০০ = US$ ১,২৭৫, সুরক্ষা ছাড়া তুলনায় অনেক কম। এটাই একটা ইনস্যুরেন্সের খরচ যা কাজে লাগেনি। এগুলো অতীতের ঘটনা এবং কাল্পনিক প্রিমিয়াম, কোনো পূর্বাভাস নয়।

পোর্টফোলিও সুরক্ষা দিতে অপশন কীভাবে ব্যবহার করবেন

আপনি যে ক্ষতি মেনে নেন তার আকার দিয়ে স্ট্রাইক বেছে নিন

বর্তমান দামের কাছের স্ট্রাইক আগে থেকে সুরক্ষা দেয়, কিন্তু বেশি খরচ করে। দূরের স্ট্রাইক সস্তা, কিন্তু আপনি একা তার আগের পতন শোষণ করেন। সঠিক প্রশ্নটা হলো: ইনস্যুরেন্স পরিশোধ শুরু করার আগে পজিশনের কতটা হারাতে রাজি আছি?

যে ঝুঁকি চিন্তায় রাখে তার সাথে মেয়াদ শেষ মিলান

যদি ভয়টা তিন সপ্তাহ পরের ফলাফল প্রকাশ হয়, তার ঠিক পরের একটা মেয়াদ শেষই যথেষ্ট। দীর্ঘ সময়সীমা বেশি খরচ করে এবং, জুলাইয়ের উদাহরণ যেমন দেখিয়েছে, কোনো সময়সীমাই মেয়াদ শেষের পরে যা ঘটে তা কভার করে না।

পজিশনের শুধু একটা অংশ সুরক্ষা দিন

অর্ধেক শেয়ারের জন্য পুট কেনা খরচকে অর্ধেক করে, এবং পতনের ক্ষতিপূরণও। এটা একটা সাধারণ মাঝামাঝি পথ যারা সম্পূর্ণ ইনস্যুরেন্স পরিশোধ না করে সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি কমাতে চায়।

ইনস্যুরেন্সের একটা অংশ অর্থায়ন করুন

একটা ভ্যারিয়েশন হলো বর্তমান দামের উপরে একটা স্ট্রাইকের কল বিক্রি করা পুটের একটা অংশ পরিশোধ করতে, যাকে কলার বলা হয়। খরচ কমে, কিন্তু বৃদ্ধিতে লাভ বিক্রি করা কলের স্ট্রাইকে সীমিত হয়ে যায়।

সীমাবদ্ধতা

দূরের স্ট্রাইক এবং সময়সীমায় অপশনের কম তারল্য থাকতে পারে, কেনা এবং বিক্রির মধ্যে বড় পার্থক্য সহ। প্রিমিয়াম বাড়ে যখন মার্কেট উত্তেজিত থাকে, ঠিক যখন সুরক্ষাটা সবচেয়ে প্রয়োজনীয় মনে হয়। এবং সবসময় সুরক্ষা দেওয়া বছরের পর বছর পোর্টফোলিওর রিটার্নের একটা বড় অংশ খেয়ে ফেলতে পারে।

অপশন দিয়ে পোর্টফোলিও সুরক্ষায় সাধারণ ভুল

• ভুলে যাওয়া প্রিমিয়াম নিশ্চিত খরচ, যখন ক্ষতিপূরণ পতন ঘটার ওপর নির্ভর করে।
• খুব ছোট মেয়াদ শেষ বেছে নেওয়া এবং পতন চলতে থাকলে অনাবৃত থেকে যাওয়া।
• না বুঝেই পজিশনের চেয়ে ভিন্ন পরিমাণের জন্য পুট কেনা।
• ঝুঁকির সাথে খরচ তুলনা না করে, কোনো প্রিমিয়ামেই সবসময় সুরক্ষা দেওয়া।
• হেজকে পতনের ওপর বাজির সাথে গুলিয়ে ফেলা এবং পজিশনের চেয়ে বেশি পুট বাড়ানো।

টাকা ঝুঁকিতে না ফেলে অনুশীলনের জন্য, ডেমো অ্যাকাউন্টে বা একটা স্প্রেডশিটে আপনি অনুসরণ করা একটা শেয়ারে একটা পজিশন তৈরি করুন, দুটো ভিন্ন স্ট্রাইকের পুট কেনা সিমুলেট করুন এবং, মেয়াদ শেষ পর্যন্ত, প্রতিটা সুরক্ষা কতটা খরচ করেছিল এবং কতটা ক্ষতিপূরণ দিয়েছিল তা রেকর্ড করুন। এই রেকর্ডটা ব্যবহারিকভাবে দেখায় আপনার জন্য ইনস্যুরেন্সের মূল্য কতটা।

মন্তব্য

1. এখনো কোনো মন্তব্য নেই। প্রথম মন্তব্যটি আপনিই করুন।

আপনার মন্তব্য লিখুন

মন্তব্য পাঠান