ফিউচার কন্ট্রাক্ট কীভাবে কাজ করে: মার্জিন ও দৈনিক সমন্বয়

ফিউচার কন্ট্রাক্টের জন্ম হয়েছিল শস্য উৎপাদক এবং ক্রেতাদের ফসল কাটার আগে একটা দাম স্থির করার প্রয়োজন থেকে। এই ব্যবস্থা এতটাই ভালো কাজ করেছিল যে আজ শেয়ার ইনডেক্স, কারেন্সি, সুদের হার, তেল এবং ধাতুর ফিউচার আছে, যা ব্রাজিলের B3 এবং যুক্তরাষ্ট্রের CME-এর মতো এক্সচেঞ্জে লেনদেন হয়।

এই গাইডে আমরা কন্ট্রাক্টের অংশগুলো ব্যাখ্যা করি এবং সোনার ফিউচার কন্ট্রাক্টের (GC, Yahoo Finance-এর ধারাবাহিক সিরিজ) আসল কোটেশন দিয়ে দৈনিক সমন্বয়ের হিসাব করি, ২০২৬ সালের এপ্রিল থেকে অক্টোবর পর্যন্ত, এমন একটা সময়কাল যখন সোনা প্রায় ১৪% কমেছিল।

ফিউচার কন্ট্রাক্ট কী

একটা ফিউচার কন্ট্রাক্ট হলো একটা স্ট্যান্ডার্ডাইজড চুক্তি, একটা অ্যাসেটের নির্দিষ্ট পরিমাণ কেনা বা বিক্রি করার জন্য, ভবিষ্যতের একটা তারিখে, আজ নির্ধারিত দামে। এক্সচেঞ্জ দাম ছাড়া সবকিছু নির্ধারণ করে: কন্ট্রাক্টের আকার, মেয়াদ শেষের তারিখ, সেটেলমেন্টের পদ্ধতি এবং সর্বনিম্ন পরিবর্তন। অংশগ্রহণকারীরা শুধু দাম নিয়ে লেনদেন করে।

• কেনা: যে কন্ট্রাক্ট কেনে দাম বাড়লে লাভ করে।
• বিক্রি: যে বিক্রি করে দাম কমলে লাভ করে, অ্যাসেটটি না থাকলেও।
• স্ট্যান্ডার্ডাইজড আকার: CME-এর সোনার কন্ট্রাক্ট, উদাহরণস্বরূপ, ১০০ ট্রয় আউন্সের সমান; আউন্সের দামে প্রতি US$ ১ পরিবর্তন প্রতি কন্ট্রাক্টে US$ ১০০ মূল্যের।
• ক্লিয়ারিং হাউস: এক্সচেঞ্জ ক্রেতা এবং বিক্রেতার মধ্যে থাকে এবং দুই পক্ষের পেমেন্ট নিশ্চিত করে।

কে এবং কেন ব্যবহার করে

দুটো মূল গ্রুপ আছে। হেজার সুরক্ষা চায়: একটা খনি কোম্পানি যে সোনার ফিউচার বিক্রি করে উৎপাদনের দাম স্থির করে; একটা আমদানিকারক যে ডলার ফিউচার কেনে বিনিময় হার স্থির করে। স্পেকুলেটর পরিবর্তন থেকে লাভ করতে চায় এবং তা করার সময়, হেজার যে ঝুঁকি হস্তান্তর করতে চায় তা নিজে নেয়। মার্কেটে তারল্য থাকার জন্য দুজনেই প্রয়োজনীয়।

মার্জিন এবং দৈনিক সমন্বয় কীভাবে হিসাব করবেন

একটা পজিশন খোলার জন্য, এক্সচেঞ্জ একটা গ্যারান্টি মার্জিন দাবি করে, কন্ট্রাক্টের মূল্যের একটা ভগ্নাংশ জামানত হিসেবে জমা দেওয়া হয়। এটা পরিশোধিত দাম নয়: এটা সেই জমা যা এক বা দুই খারাপ দিনের ক্ষতি কভার করে।

দ্বিতীয় অংশ হলো দৈনিক সমন্বয়। প্রতিটা ট্রেডিং সেশনের শেষে এক্সচেঞ্জ দিনের সমন্বয় দামের সাথে আগের দিনের দামের তুলনা করে। যে লাভ করেছে সে পার্থক্যটা টাকায় পায়; যে ক্ষতি করেছে সে দেয়। পজিশনটা মেয়াদ শেষ হওয়া পর্যন্ত লুকানো ক্ষতি জমা করে না: এটা দিনে দিনে নেওয়া হয়।

সমন্বয়ের সূত্র হলো: (আজকের দাম − গতকালের দাম) × কন্ট্রাক্টের আকার × কন্ট্রাক্টের সংখ্যা। যে বিক্রি করেছে তার জন্য, চিহ্নটা উল্টে যায়।

আসল উদাহরণ: ২০২৬ সালে সোনার ফিউচার

চার্টে সোনার ফিউচার দেখানো হয়েছে ০১/০৪/২০২৬ তারিখে, US$ ৪,৮১৩.১০ প্রতি আউন্স, থেকে ০৭/১০/২০২৬ তারিখে US$ ৪,১৪০.৭০ পর্যন্ত। সময়কালে ১৩.৯৭% পতন। সর্বোচ্চ ছিল US$ ৪,৯১৭.৭০, ১৭/০৪ তারিখে, এবং সর্বনিম্ন US$ ৩,৯৫৫.৪০, ৩০/০৬ তারিখে। আমরা দৈনিক ক্লোজিংকে সমন্বয় দামের আনুমানিক হিসেবে ব্যবহার করেছি।

এক সপ্তাহের সমন্বয়, ধাপে ধাপে

ধরুন ১৭/০৪ তারিখের ক্লোজিংয়ে ১টা কন্ট্রাক্ট (১০০ আউন্স) কেনা হলো, US$ ৪,৮৭৯.৬০-এ। কন্ট্রাক্টের মূল্য ৪,৮৭৯.৬০ × ১০০ = US$ ৪,৮৭,৯৬০। পরের দিনগুলোতে:

• ২০/০৪: বন্ধ হয়েছিল ৪,৮২৮.৮০-এ → (৪,৮২৮.৮০ − ৪,৮৭৯.৬০) × ১০০ = −US$ ৫,০৮০
• ২১/০৪: বন্ধ হয়েছিল ৪,৭১৯.৬০-এ → (−১০৯.২০) × ১০০ = −US$ ১০,৯২০
• ২২/০৪: বন্ধ হয়েছিল ৪,৭৫৩.০০-এ → (+৩৩.৪০) × ১০০ = +US$ ৩,৩৪০
• ২৩/০৪: বন্ধ হয়েছিল ৪,৭২৪.০০-এ → (−২৯.০০) × ১০০ = −US$ ২,৯০০
• ২৪/০৪: বন্ধ হয়েছিল ৪,৭৪০.৯০-এ → (+১৬.৯০) × ১০০ = +US$ ১,৬৯০

সপ্তাহের যোগফল: −৫,০৮০ − ১০,৯২০ + ৩,৩৪০ − ২,৯০০ + ১,৬৯০ = −US$ ১৩,৮৭০, ঠিক (৪,৭৪০.৯০ − ৪,৮৭৯.৬০) × ১০০-এর সমান। ফলাফলটা একই হতো যদি শুধু শেষে হিসাব করা হতো; পার্থক্য হলো এটা দিনে দিনে ক্যাশ থেকে বের হয়ে যায়। যদি জমা করা মার্জিন প্রয়োজনীয় সর্বনিম্নের নিচে নেমে যায়, ব্রোকার আরও জমা চায়, যাকে মার্জিন কল বলা হয়, বা পজিশন বন্ধ করে দেয়।

১০/০৬: সবচেয়ে খারাপ দিন

১০/০৬ তারিখে সোনা ৩.৫৭% কমেছিল, US$ ৪,২৮৬.৪০ থেকে US$ ৪,১৩৩.৩০-এ। প্রতিটা কেনা কন্ট্রাক্টের জন্য, সেই একদিনের সমন্বয় ছিল −১৫৩.১০ × ১০০ = −US$ ১৫,৩১০। এমন দিনের জন্যই মার্জিন থাকে।

একই সময়কাল বিক্রেতার দৃষ্টিতে

একটা খনি কোম্পানি যদি ০১/০৪ তারিখে ১টা কন্ট্রাক্ট US$ ৪,৮১৩.১০-এ বিক্রি করতো এবং ০৭/১০ তারিখে US$ ৪,১৪০.৭০ পর্যন্ত ধরে রাখতো, তাহলে সমন্বয়ে পেতো (৪,৮১৩.১০ − ৪,১৪০.৭০) × ১০০ = US$ ৬৭,২৪০। এই লাভ সে যে ফিজিক্যাল সোনা বিক্রি করে তার দামের পতন পূরণ করে: এটাই হেজ কাজ করা। যদি সোনা বেড়ে যেত, সে সমন্বয় দিত, কিন্তু উৎপাদন বেশি দামে বিক্রি করতো।

ফিউচার কন্ট্রাক্ট কীভাবে ব্যবহার করবেন

সুরক্ষার জন্য (হেজ)

যার একটা দামে আসল এক্সপোজার আছে, যেমন উৎপাদক, আমদানিকারক বা শেয়ার পোর্টফোলিওর বিনিয়োগকারী, সে এই দাম স্থির করার জন্য ফিউচার ব্যবহার করতে পারে। লক্ষ্য কন্ট্রাক্ট থেকে লাভ করা নয়, বরং ফলাফলকে পূর্বানুমানযোগ্য করা।

স্পেকুলেশনের জন্য

যে পরিবর্তন থেকে লাভ করার জন্য ট্রেড করে তার পজিশনের আকার সম্ভাব্য ক্ষতি দিয়ে নির্ধারণ করা উচিত, মার্জিন দিয়ে নয়। সোনায়, ২০২৬ সালের একটা মাত্র দিনে প্রতি কন্ট্রাক্টে US$ ১৫,৩১০ সরে গিয়েছিল। মিনি কন্ট্রাক্ট, যেমন CME-এর ১০ আউন্সের বা B3-এর মিনি ইনডেক্স এবং মিনি ডলার, ঠিক এই কারণেই আছে, যাতে ছোট এক্সপোজার সম্ভব হয়।

মেয়াদ শেষ এবং রোলওভার

প্রতিটা কন্ট্রাক্টের একটা মেয়াদ শেষের তারিখ থাকে। যে পজিশনটা ধরে রাখতে চায় তাকে মেয়াদ শেষ হওয়া কন্ট্রাক্ট বন্ধ করে পরের কন্ট্রাক্ট খুলতে হয়, যাকে রোলওভার বলা হয়, যার খরচ থাকে এবং মেয়াদগুলোর মধ্যে দামের পার্থক্য থাকতে পারে।

সীমাবদ্ধতা

উদাহরণটি Yahoo Finance-এর ধারাবাহিক সিরিজ ব্যবহার করে, যা বিভিন্ন মেয়াদকে জোড়া দেয়, এবং সরকারি সমন্বয় দামের জায়গায় দৈনিক ক্লোজিং ব্যবহার করে। মার্জিনের মান এক্সচেঞ্জ এবং ভোলাটিলিটি অনুযায়ী বদলায়। সংখ্যাগুলো বর্ণনা করে কী ঘটেছিল, কী ঘটবে তা নয়।

ফিউচার কন্ট্রাক্টে সাধারণ ভুল

• মার্জিনকে দামের সাথে গুলিয়ে ফেলা: ঝুঁকিটা কন্ট্রাক্টের সম্পূর্ণ মূল্যের ওপর, উদাহরণে প্রায় US$ ৪,৮৮,০০০।
• দৈনিক সমন্বয়ের জন্য ক্যাশ ফ্রি না রাখা এবং একটা মার্জিন কলে বন্ধ হয়ে যাওয়া।
• মেয়াদ শেষ এবং রোলওভার ভুলে যাওয়া।
• অ্যাকাউন্টের আকার মিনি কন্ট্রাক্ট চাইলেও পূর্ণ কন্ট্রাক্ট নিয়ে ট্রেড করা।
• মনে করা হেজ লাভ করার জন্য: এটা দাম স্থির করার জন্য, দুই দিকেই।

এই পদ্ধতিটা বুঝতে, ডেমো অ্যাকাউন্টে একটা কন্ট্রাক্ট খুলুন এবং প্রতিদিন শেষে সমন্বয় দাম এবং ক্রেডিট বা ডেবিট করা মূল্য লিখে রাখুন। এক বা দুই সপ্তাহের রেকর্ডে, দৈনিক সমন্বয়ের যুক্তি এমনভাবে স্পষ্ট হয়ে যায় যা কোনো ব্যাখ্যা প্রতিস্থাপন করতে পারে না।

মন্তব্য

1. এখনো কোনো মন্তব্য নেই। প্রথম মন্তব্যটি আপনিই করুন।

আপনার মন্তব্য লিখুন

মন্তব্য পাঠান