如何在真正交易之前对一个策略做回测

在把真实资金投入一个策略之前，可以先知道它在过去表现如何。这就是回测：把固定的规则应用到历史数据上，并记录它们本来会产生的每一笔交易。回测不能保证未来的任何事，但它能很快淘汰那些连在过去都不奏效的想法，并显示出你需要承受的亏损规模。

本指南对一条简单的规则——20日和50日移动平均线的交叉——在标普500五年的真实每日收盘价（数据来自雅虎财经，2021年10月至2026年10月）上做一次完整的回测。

什么是回测

它是一种模拟。你把入场、离场和止损的规则定义得没有解释空间，然后像不知道接下来会发生什么一样，逐根K线地回顾历史，并记录每笔交易的结果。可以手动完成，逐步拖动图表，也可以用表格或程序完成。

如何一步步做回测

1. 写下规则

在我们的例子中：在20日简单移动平均线向上穿越50日线的那一天的收盘时买入；在它向下穿越时的收盘时卖出。只做买入操作，不使用杠杆。

2. 选择一个较长且多样的时期

这段时期需要包含上涨、下跌和横盘。标普500的五年数据包括2022年的下跌和2023年至2026年的上涨。

3. 记录每一笔交易

入场的日期和价格、离场的日期和价格，以及以百分比表示的结果。不要跳过那些“明显不会成功”的信号。

4. 计算统计数据

胜率、平均盈利、平均亏损、最大亏损、最长连亏，以及数学期望：

期望值 = （胜率 × 平均盈利） − （败率 × 平均亏损）

它说明的是每笔交易平均带来的收益。如果为负，说明该策略在历史数据上是亏钱的，无论某些单独的交易看起来多么漂亮。

真实案例：标普500的回测

图表显示了2026年的区段，蓝色为20日均线，橙色为50日均线。图中出现了最近两个信号：2026年2月27日的死亡交叉，结束了一笔2025年5月14日开仓的交易；以及2026年4月23日的黄金交叉，当时指数为7,108.40点，开启了仍在进行中的这笔交易。

这些交易

五年间，该规则产生了10笔已平仓交易和1笔持仓中的交易。其中一些：

• 2022年4月4日至2022年5月2日：从4,582.64点跌到4,155.38点，−9.32%，是最大的一笔亏损。
• 2022年8月1日至2022年9月16日：−5.96%。2022年11月11日至2023年1月3日：−4.23%。2023年1月30日至2023年3月14日：−2.45%。
• 2023年4月13日至2023年8月25日：+6.26%。2023年11月20日至2024年4月26日：+12.15%。
• 2024年5月20日至2024年8月9日：+0.68%。2024年9月4日至2025年1月13日：+5.73%。2025年2月6日至2025年3月7日：−5.15%。
• 2025年5月14日至2026年2月27日：从5,892.58点涨到6,878.88点，+16.74%，是最大的一笔盈利。
• 自2026年4月23日起持仓中：到2026年10月7日，指数为7,801.77点，+9.75%。

统计数据

在10笔已平仓交易中，5笔盈利、5笔亏损，胜率为50%。平均盈利为8.31%，平均亏损为5.42%。期望值为：

（0.50 × 8.31）− （0.50 × 5.42） = 4.16 − 2.71 = 每笔交易+1.45%。

把每笔交易的结果滚动再投入下一笔，10笔已平仓交易合计为+11.9%；加上仍持仓中的这笔，到2026年10月7日为+22.81%。同期内，如果有人在2021年10月8日（4,391.34点）直接买入该指数并一直持有到2026年10月7日，收益为+77.66%。该规则在相当多的时间里都空仓在场外，因此跑输了简单的买入并持有。这是只有回测才能揭示的结论。

把这段时期一分为二

按入场日期划分，2023年及以前开仓的6笔交易中有2笔盈利、4笔亏损，期望值为每笔−0.59%。2024年及以后开仓的4笔交易中有3笔盈利、1笔亏损，期望值为+4.5%。同一条规则在一个阶段亏钱，在另一个阶段赚钱，而且一开始就连续亏损了四次。如果有人从2022年4月就开始跟随这条规则，会在第一次盈利之前，经历将近一年全是亏损交易的时期。这些结果描述的是过去，不是将要发生的事。

如何使用回测的结果

关注样本量

十笔交易太少了。在小样本中，单独一笔大的交易，比如2025年的+16.74%，就能改变整体的统计数据。应该在其他资产或时间框架上测试同一条规则，寻找几十笔甚至上百笔交易的样本。

做样本外测试

在一部分数据上调整规则，然后在你没有用过的另一部分数据上验证。如果结果只在你调整过的那一段表现良好，说明这条规则是照着过去量身定做的。

算上成本

上面的数字没有包含手续费、点差，也没有包含信号价格与实际成交价格之间的差异。在交易次数很多的策略中，这可能会把期望值归零。

局限性

回测假设的是完美执行，感受不到用真实资金连续亏损四次时的压力。该指数本身也不能直接交易：实际操作中，这笔交易会通过某个ETF或合约完成，伴随成本和价格上的小差异。

做回测时常见的错误

• 只在一个短周期或只在上涨阶段测试。
• 看到结果之后，中途改变规则。
• 不断调整参数，直到历史结果变得完美。
• 忽略成本、点差和执行上的差异。
• 不与一个简单的参照对比，比如直接买入并持有同一个资产。

为了不冒真实资金的风险进行练习，先写下一个策略的规则，在表格里用几年的数据做回测，然后用同一条规则在模拟账户中操作几周，记录每一笔交易。把模拟账户的结果与回测的结果相比较，可以看出历史在多大程度上会在实践中重演。

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