Volatilità storica: cos'è, come calcolarla e come usarla

Sapere dove andrà il prezzo è impossibile; sapere quanto tende a muoversi è molto più fattibile. La volatilità storica misura esattamente questo: l'intensità delle variazioni di prezzo in un periodo recente. Non dice se l'asset salirà o cadrà, ma aiuta a decidere la dimensione della posizione, la distanza dello stop e se il mercato è calmo o agitato.

In questa guida usiamo le quotazioni giornaliere reali di Tesla (TSLA) tra aprile e ottobre 2026, un'azione conosciuta per oscillare molto, per mostrare il calcolo e cosa ha mostrato davvero l'indicatore.

Cos'è la volatilità storica

La volatilità storica (HV, da historical volatility) è la deviazione standard dei rendimenti giornalieri di un asset in un periodo, di solito convertita su base annuale ed espressa in percentuale. Una HV del 30% significa, in termini statistici, che l'oscillazione tipica del prezzo in un anno sarebbe dell'ordine del 30% al rialzo o al ribasso.

È diversa dalla volatilità implicita, che viene estratta dal prezzo delle opzioni e riflette l'aspettativa del mercato per il futuro. La storica guarda solo indietro.

Come calcolare la volatilità storica

• 1. Rendimenti giornalieri: per ogni giorno, calcola il logaritmo di (chiusura di oggi ÷ chiusura di ieri).
• 2. Deviazione standard: calcola la deviazione standard di questi rendimenti nel periodo scelto, di solito 20 sessioni (circa un mese).
• 3. Annualizzazione: moltiplica per la radice quadrata del numero di sessioni nell'anno, 252 per le azioni, e per 100 per avere la percentuale.

Esempio con dati reali di Tesla

Nelle 20 sessioni fino al 07/10/2026, i rendimenti giornalieri di Tesla hanno avuto deviazione standard dell'1,885%. La radice di 252 è 15,87. Quindi:

• HV a 20 giorni = 1,885% × 15,87 = 29,9% all'anno
• Oscillazione tipica di un giorno: 1,885% × US$ 377,81 (chiusura del 07/10) = US$ 7,12
• Oscillazione tipica di una settimana: 29,9% ÷ radice di 52 (7,21) = 4,1%

Questo è stato uno dei valori più bassi del periodo. Con 10 sessioni, la HV del 07/10 dava il 36,3%; con 60 sessioni, il 50,8%. Lo stesso asset, nello stesso giorno, mostra volatilità diverse in base alla finestra, ed è per questo che la scelta del periodo conta.

Esempio reale: la volatilità di Tesla nel 2026

Il grafico mostra le candele giornaliere di Tesla e, sotto, l'ATR a 14 periodi, che misura l'ampiezza media giornaliera in dollari e si muove insieme alla volatilità storica. L'azione ha iniziato il periodo a US$ 381,26 e ha terminato a US$ 377,81, praticamente stabile (−0,9%), ma il percorso ha avuto un massimo di US$ 453,40 il 13/05 e un minimo di US$ 297,38 il 29/07.

Luglio: la volatilità esplode

Alla fine di giugno e all'inizio di luglio l'azione ha iniziato a dare salti grandi in entrambi i sensi: +8,46% il 29/06, −7,49% il 02/07 e +6,69% il 06/07. Quel giorno l'ATR è arrivato a US$ 20,32, il più alto del periodo. Il 23/07 è arrivato un calo del 14,52% in una sola sessione, a US$ 319,69. Il giorno dopo la HV a 20 giorni ha raggiunto il 79,5%, il picco del periodo.

La volatilità cambia più del prezzo

Misurata nell'ultima sessione di ogni mese, la HV a 20 giorni è stata del 43,7% in aprile, 38,9% in maggio, 56,4% in giugno, 68,7% in luglio, 40,7% in agosto e 40,2% in settembre. Il 06/10 è arrivata al 29,7%, il minimo del periodo, e l'ATR dell'01/10 ha segnato US$ 11,82, anche questo il più basso. L'azione ha terminato vicino a dove ha iniziato, ma il modo di operarla è cambiato varie volte nel percorso.

Cosa significa questo per la dimensione della posizione

Supponi di accettare di rischiare US$ 200 per operazione e di mettere lo stop a 2 ATR dall'ingresso. Il 06/07, con ATR di US$ 20,32, lo stop starebbe a US$ 40,64 e la posizione sarebbe di 200 ÷ 40,64 = 4,9, cioè 4 azioni. Il 07/10, con ATR di US$ 11,87, lo stop starebbe a US$ 23,74 e la posizione, 200 ÷ 23,74 = 8,4, o 8 azioni. Il rischio in dollari è lo stesso; la quantità è raddoppiata perché l'ATR è caduto del 42%.

Come configurare e usare la volatilità storica

Scelta del periodo

Dieci sessioni reagiscono in fretta, ma oscillano molto; 20 sessioni (un mese) è lo standard più comune; 60 sessioni (un trimestre) mostrano il regime di volatilità di fondo. Usare due finestre allo stesso tempo, come 20 e 60, aiuta a percepire quando la volatilità a breve termine è sopra o sotto il normale.

Aggiustamento di stop e posizioni

Stop fissi in percentuale ignorano il comportamento dell'asset. Uno stop del 2% su Tesla di luglio sarebbe stato raggiunto dall'oscillazione comune di un solo giorno. Aggiustare lo stop e la dimensione della posizione alla volatilità mantiene il rischio costante.

Lettura del regime

Volatilità molto bassa per molto tempo tende a precedere movimenti più forti, e volatilità estrema tende a tornare alla media col tempo. Sono tendenze statistiche, non regole: non dicono quando né verso quale lato andrà il prezzo.

Limiti

La HV viene calcolata con il passato e reagisce dopo l'evento: il picco del 79,5% è arrivato un giorno dopo il calo del 14,52%. Tratta rialzi e cali nello stesso modo e suppone che i rendimenti si distribuiscano in modo regolare, cosa che non accade nei giorni di notizia. Valori di asset diversi sono comparabili solo se usano lo stesso periodo e la stessa annualizzazione.

Errori comuni nell'uso della volatilità storica

• Pensare che volatilità alta indichi calo: misura intensità, non direzione.
• Usare lo stesso stop in percentuale per asset e momenti con volatilità molto diverse.
• Confrontare HV calcolate con finestre diverse (10, 20 o 60 sessioni) come se fossero uguali.
• Annualizzare con 365 giorni nelle azioni, che hanno circa 252 sessioni all'anno (nelle cripto, che negoziano tutti i giorni, si usa 365).
• Dimenticare che i numeri di Tesla descrivono quanto accaduto, non quanto accadrà.

Per praticare, scegli due asset sul conto demo, uno calmo e uno agitato, segui la volatilità storica a 20 e a 60 sessioni per alcune settimane e calcola la dimensione di ogni posizione in base al rischio fisso in denaro. Registra i risultati e confronta con cosa accadrebbe usando sempre lo stesso stop in percentuale.

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